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Kenrick No.3 PLC (15GY)

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Wednesday 15 September, 2021

Kenrick No.3 PLC

Annual Financial Statement

RNS Number : 9196L
Kenrick No.3 PLC
15 September 2021
 

 

 

 

Kenrick No. 3 Plc

 

Annual report and financial statements

 

for the year ended 31 March 2021

 

 

 

Registered number: 11001450

 

Kenrick No. 3 Plc

 

 

Contents  Page

Directors and advisors  1

Strategicreport  2

Directors'report  4

Statement of Directors' responsibilities in respect of the strategic report, Directors' report and the                     5

financial statements

Independent auditor's report to the members of Kenrick No. 3 Plc                                                                        6

Statement of comprehensive income                                                                                                                     10

Statement of changes in equity                                                                                                                              10

Statement of financial position                                                                                                                              11

Statementofcash flows                                                                                                                                         12

Notes to the financial statements                                                                                                                           13

 

 

Directors and advisors Directors

Charles Michael Leahy

MaplesFS UK Corporate Director No.1 Limited MaplesFS UK Corporate Director No.2 Limited

 

Company secretary

 

Maples Fiduciary Services (UK) Limited

 

Auditor

 

PricewaterhouseCoopers LLP Chartered Accountants

One Chamberlain Square Birmingham

B3 3AX

 

 

Solicitors

 

Clifford Chance LLP 10 Upper Bank Street London

E14 5JJ

 

Bankers

 

Citibank Canada Square Canary Wharf London

E14 5LB

 

Registered office

11th Floor

200 Aldersgate Street London

EC1A 4HD

 

 

Registered number

 

11001450

 

 

Strategic report

 

The Directors present their strategic report for Kenrick No. 3 Plc (the Company) for the year ended 31 March 2021.

 

Business model, objectives and future developments

 

The principal activity of the Company is the holding of secured residential mortgage portfolios.

 

On 25 January 2018, the Company acquired a 99% beneficial interest in a mortgage portfolio secured on  residential properties  located in  England and Wales. The assets were acquired from West Bromwich Building Society (the Seller), the originator of the mortgages. The acquisition of these loans was financed by the issue of mortgage backed floating rate loan notes (£350,000,000 Class A and £33,100,000 Class B floating rate notes with a final maturity date of October 2054). The notes are listed on the London Stock Exchange.

 

The securitisation structure has been established as a means of raising finance for West Bromwich Building Society and its subsidiaries. Under the terms of the securitisation transaction the activities of the Company are managed through a series of agreements whereby the Company retains the rights to a profit of £1,000 per annum, subject to there being sufficient available revenue receipts. Deferred consideration is payable to West Bromwich Building Society to the extent to which surplus income is generated by the residential mortgage assets to which the Company holds the beneficial title.

 

The Company's tax charge is based on the tax regime for securitisation companies.

 

The principal asset of the Company is a beneficial interest in a mortgage portfolio, which is classified as a deemed loan in the Company's statement of financial position, as described in note 1. The deemed loan is subject to economic factors affecting the residential loan market and reviewed annually for impairment.

 

The Directors are not, at the date of this report, aware of any likely major changes in the Company's activities in the next year.

 

Results and review of the business

 

The Company's profit before tax for the year of £514,000 (2020: loss £796,000) has been transferred to reserves.

 

The statement of financial position on page 11 of the financial statements shows the Company's financial position at the period end date.

 

Key performance indicators

 

The key performance indicators used by management in assessing the performance of the Company are monitoring of actual cash flows against planned cash flows within the scheduled waterfall of payments and the level of arrears in the underlying mortgage portfolio.

 

During the period, the Company made all required payments on the loan notes and paid all normal operating expenses.

 

At 31 March 2021, there were no loans with arrears of three months or more in the underlying mortgage portfolio (2020: nil).

 

Principal risks and uncertainties

 

The Company's financial instruments comprise a deemed loan to West Bromwich Building Society (equivalent to the value of its investment in the mortgages held in trust), cash and liquid resources, derivatives and a subordinated loan between the Company and West Bromwich Building Society. The Company is a securitisation company and has been structured so as to avoid, as far as possible, all forms of financial risk.

 

As explained above, during the period, the Company has made all required payments on the loan notes and paid all normal operating expenses.

 

As a result of the pandemic and the necessary actions taken to mitigate its impact, the economy is now entering a period of significant uncertainty. Despite an initial slowdown in market activity due to the first national lockdown, once restrictions were eased, there was a strong resumption in activity. The income support mechanisms, pent up demand for house moves and the Stamp Duty Land Tax concession fuelled buoyant demand in the latter part of the year. The government's range of support measures, including the furlough scheme and offering of payment deferrals, has dampened the impact on arrears levels. However, the impact to unemployment as these come to an end is likely to create a knock on impact on arrears levels and therefore credit losses. In early 2021, UK unemployment levels were at their highest in almost five years. In contrast, UK HPI has continued to grow, attributed to strong demand. These forecasts do show signs of slowing which has been incorporated in our IFRS 9 economic assumptions.

 

Now the UK has left the EU, Brexit is not expected to directly impact the Company's operations, with its activities being entirely UK-based. However there remains uncertainty around the UK's future relationship that could impact the wider economy.

 

It is, and has been throughout the period under review, the Company's policy that no trading in financial instruments be undertaken.

 

The principal risks arising from the Company's financial instruments are credit risk and interest rate risk. These, and other risks which may affect the Company's performance, are detailed below and in note 2 to the financial statements.

 

Credit risk

 

Credit risk can be described as the risk of customers or counterparties being unable to meet their financial obligations to the Company as they become due.

 

The ability of the Company to pay loan interest and principal will depend on the amount and timing of payment of interest on the mortgage loans and the repayment of principal by the borrowers. Credit risk arises on the individual loans within the mortgage loan portfolio which are in turn secured on the underlying UK residential properties. The performance of these loans is therefore influenced by the economic background and the UK residential property market. Under International Financial Reporting Standards (IFRSs) the beneficial interest in the mortgage portfolio is classified as a deemed loan in the Company's statement of financial position.

 

In terms of administrator/cash management, the Company has engaged West Bromwich Building Society to monitor repayments on the mortgage loans in accordance with its credit policies. West Bromwich Building Society is also responsible for ensuring residential loans in the Trust loan pool meet the eligibility criteria at loan and pool level.

 

As the Company is only required to make repayments of interest and principal to the extent that repayments are received from the mortgage administrator in respect of the mortgage loans, impairment losses on the deemed loan are not borne by the Company but by the Seller (in terms of impacting the Company's ability to pay deferred consideration and repay principal and interest on the subordinated loan provided to the Company by the Seller).

 

Interest rate risk

 

Interest rate risk exists where assets and liabilities have interest rates set under a different basis or which reset at different times. The Company minimises its exposure to interest rate risk by ensuring that the interest rate characteristics  of assets  and  liabilities  are similar.  Where this  is not  possible the Company uses derivative financial instruments to mitigate interest rate risk. Interest rate swaps have therefore been entered into to manage the Company's exposure to interest rate risk.

 

The FCA has confirmed that LIBOR will cease after 31st December 2021. In order to ensure no negative effect on the Company's interest rate risk exposure after Libor cessation, the company has, with the consent of its noteholders, amended the margins on all of its Libor liabilities and fixed rate swap.

 

 

Strategic report (continued)

 

Liquidity risk

 

Liquidity risk is the risk that the Company either does not have sufficient financial resources to enable it to meet its obligations as they fall due or can secure such resources only at excessive cost. The Company's policy to mitigate liquidity risk is through the use of a subordinated loan from West Bromwich Building Society.

 

The loan notes are obligations solely of the Company and will not be the responsibility of, or guaranteed by, any other entity. In particular, the loan notes will not be obligations or responsibilities of, or guaranteed by, the Seller or any of its affiliates. However due to the limited recourse nature of the Notes the Company is only obliged to make repayments of interest and principal in respect of the Notes to the extent that repayments are received from the mortgage administrator in respect of the mortgage loans. Further details of the loan notes are given in note 12.

 

Operational risk

 

Operational risk is the risk of loss and/or the negative impact on the Company resulting from inadequate or failed internal processes or systems, inability to attract, retain and motivate people, or from external events.

 

The activities of the Company are strictly governed by the transaction documents and Prospectus which are designed to facilitate effective and efficient operations whilst managing the risk of failure to achieve business objectives. The Company does not have any employees and has entered into contracts with a number of third parties whose responsibilities are determined by the transaction agreements.

 

The Company's operations are managed by West Bromwich Building Society, which has established a thorough operational risk framework which involves a Group Operational and Conduct Risk team, which co-ordinates regular reviews with the function managers and collates the output for review by executive management, the Operational, Conduct and Information Risk Group and the Group Risk Committee.

 

The Company's operations are also subject to periodic review by the Internal Audit function of West Bromwich Building Society.

 

Capital risk management

 

The Company is not subject to any external capital requirements except for the minimum requirement under the Companies Act 2006. The Company has not breached the minimum requirement.

 

Section 172 Statement

The Company has included a Section 172 statement to explain how the directors have considered the views of stakeholders as part of long-term decision making.

 

Obligations included within the new statement require directors to act in the way they consider, in good faith, would be most likely to promote the success of the organisation and in doing so have regard to a number of key areas:

- The likely consequences of any decision in the long term;

- How constructive relationships with wider stakeholder groups are fostered;

- How any community and environmental impacts of our operations are considered;

- How a reputation for high standards of business conduct is maintained; and

- The need to act fairly and balance the interests of stakeholders.

 

The entity's key stakeholders are its parent undertaking and noteholders, its customers as well as the regulator. The entity does not have any employees

and does not occupy stand-alone premises thereby minimising the community and environmental impacts.

 

A summary of the entity's engagement with its key stakeholders is presented below. Additionally, the WBBS Group makes use of feedback from

engagement with its wider stakeholder group including investors, intermediaries and suppliers to ensure it is achieving high standards of business conduct.

 

OurStakeholders

Howthe Boardhasconsideredviewswithindecisionmaking

Howelseweengageto ensureviewsareconsidered

Parent andnoteholderundertakings

TheWestBromwichBuildingSociety(WBBS)managesitsoperationsonaGroupbasis as discussedinits annualreport.

 

AnumberofGroupCommitteessupporttheCompanyBoardintheeffectivemeasurementandmanagementofriskasdescribedintheprincipalrisks anduncertainties section.

DecisionstakenatWBBSGrouplevel arealignedtothelongtermstrategicobjectivesof theGroupandfactor intheviewsoftheGroup'sEmployeeandMemberCouncilsaswell asthewiderstakeholdersoftheGroupas describedbelow.

 

TheCompany'sactionsarealignedtothatof theGroupduetotheuseofGroupoperations.

OurCustomers

TheGrouphasaMemberCouncil whichactsasaformal bodythathelps

toinformtheGroupBoard'slong-termstrategicdecisionmaking.ExamplesincludetheimportanceofextendingtheSociety'sdigitalcapabilities.

- Management information supplied to the GroupBoardmonthlycoveringkeycustomermetrics.

- An active programme of Members' ViewPoint Eventsproviding an opportunity for members to ask questionsofGroupExecutiveDirectorsandseniormanagement.

 

The Company's actions are aligned to that of the GroupduetotheuseofGroupoperations.

Our Regulators

TheWestBromwichBuildingSociety'sBoardmaintainsanopenandtransparentrelationshipwithboththeFCA andthePRA.Keyengagementincludes:

- Themanagementofanyactionsraisedby regulatoryreviewsatBoardlevelwithkeyupdatesprovidedat regularintervals; and

- Attendance of Board members both Executive and non-Executive at keyregulatory update meetings so the Society's position is considered in lightofemergingdevelopments.

- Monthlyupdatesprovidedonkeyregulatory itemscoveredwithinthematerial suppliedtotheGroupBoard.

- TheGroupengagesinregulardialoguewithregulatory supervisorscoveringprincipalrisksandothermatters.

- Regularregulatory'horizonscanning'completedbytheGroupLegal andRegulatoryTeamtoremainwellinformedregardinglatestupdatesandactionsrequired.

 

TheCompany'sactionsarealignedtothatof theGroupduetotheuseofGroupoperations.

 

 

On behalf of the Board

 

 

Charles Leahy

 

 

Representing MaplesFS UK Corporate Director No.1 Limited, Director

19 August 2021

 

 

Directors' report

 

The Directors present their annual report and the audited financial statements of Kenrick No. 3 Plc (the Company) for the year ended 31 March 2021.

 

Going concern

 

After considering the principal risks and uncertainties within the strategic report, the directors have a reasonable expectation that the Company will have adequate resources to continue in operational existence for the foreseeable future. This is further discussed in note 1.

 

Share capital

 

The issued share capital consists of 1 fully paid ordinary share of £1 and 49,999 quarter paid ordinary shares of £1 each. The shares are beneficially owned by the Company's parent, Kenrick No. 3 Holdings Limited.

 

Directors and Directors' interests

 

The Directors of the company who were in office during the year and up to the date of signing the financial statements were as follows:

 

Charles Michael Leahy

MaplesFS UK Corporate Director No.1 Limited MaplesFS UK Corporate Director No.2 Limited

 

None of the Directors has any beneficial interest in the ordinary share capital of the Company. None of the Directors had any interest either during or at the end of the period in any material contract or arrangement with the Company.

 

Company secretary

 

Maples Fiduciary Services (UK) Limited served as the Company Secretary during the period.

 

Dividend

 

The Directors did not recommended a payment of a dividend (2020: £nil).

 

Third party indemnity

 

Qualifying third party indemnity provisions for the benefit of the Directors were in force during the period under review and remain in force as at the date of approval of the annual report and financial statements.

 

Information included in the strategic report

 

In accordance with Section 414(c) of the Companies Act 2006 (Strategic Report and Directors Report) Regulations 2013, the Company has prepared a strategic report that contains information that would have previously been included in the Directors' report, which includes the principal activities of the company and review of the business and the principal risks and uncertainties faced by the company.

 

Disclosure of information to the auditors

 

The Directors who held office at the date of approval of this Directors' report confirm that, so far as they are each aware, there is no relevant audit information of which the Company's auditors are unaware, and each Director has taken all the steps that they ought to have taken as a Director to make themselves aware of any relevant audit information and to establish that the Company's auditors are aware of that information.

 

This confirmation is given and should be interpreted in accordance with the provisions of section 418 of the Companies Act 2006.

 

Independent auditors

 

In accordance with the relevant sections of the Companies Act 2006, the Company has dispensed with the requirements to re-appoint the auditors annually. At the annual general meeting of the West Bromwich Building Society, the ultimate parent undertaking and controlling party of the Company, as explained in note 17, KPMG LLP resigned as the Group's auditors and PricewaterhouseCoopers LLP were appointed.

 

 

Directors' report (continued)

 

Statement of Directors' responsibilities in respect of the strategic report, Directors' report and the financial statements

 

The Directors are responsible for preparing the Annual Report and the financial statements in accordance with applicable law and regulation.

 

Company law requires the directors to prepare financial statements for each financial year. Under that law the directors have prepared the financial statements in accordance with international accounting standards in conformity with the requirements of the Companies Act 2006.

 

Under company law the Directors must not approve the financial statements unless they are satisfied that they give a true and fair view of the state of affairs of the Company and of the profit or loss of the Company for that period. In preparing these financial statements, the Directors are required to:

 

select suitable accounting policies and then apply them consistently;

state whether applicable international accounting standards in conformity with the requirements of the Companies Act 2006 have been followed, subject

to any material departures disclosed and explained in the financial statements;

make judgements and accounting estimates that are reasonable and prudent; and

prepare the financial statements on the going concern basis unless it is inappropriate to presume that the company will continue in business.

 

The directors are responsible for keeping adequate accounting records that are sufficient to show and explain the company's transactions and disclose with reasonable accuracy at any time the financial position of the company and enable them to ensure that the financial statements comply with the Companies Act 2006. They are responsible for such internal control as they determine is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and have general responsibility for taking such steps as are reasonably open to them to safeguard the assets of the Company and to prevent and detect fraud and other irregularities.

 

 

The Company is out of the scope of the Streamlined Energy and Carbon Reporting (SECR), as it does not meet the numerical thresholds in relation to turnover and number of employees.

 

On behalf of the Board

 

Charles Leahy

 

Representing MaplesFS UK Corporate Director No.1 Limited, Director

 

19 August 2021

 

 

Independent auditor's report to the members of Kenrick No. 3 Plc Report on the audit of the financial statements

Opinion

 

In our opinion, Kenrick No. 3 Plc's financial statements:

 

give a true and fair view of the state of the company's affairs as at 31 March 2021 and of its profit and cash flows for the year then ended;

have been properly prepared in accordance with international accounting standards in conformity with the requirements of the Companies Act 2006; and

have been prepared in accordance with the requirements of the Companies Act 2006.

 

We have audited the financial statements, included within the annual report and financial statements (the "Annual Report"), which comprise: statement of financial position as at 31 March 2021; statement of comprehensive income, statement of changes in equity and statement of cash flows for the year then ended; and the notes to the financial statements, which include a description of the significant accounting policies.

 

Our opinion is consistent with our reporting to the directors.

 

Basis for opinion

 

We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (UK) ("ISAs (UK)") and applicable law. Our responsibilities under ISAs (UK) are further described in the Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements section of our report. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.

 

Independence

 

We remained independent of the company in accordance with the ethical requirements that are relevant to our audit of the financial statements in the UK, which includes the FRC's Ethical Standard, as applicable to listed public interest entities, and we have fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with these requirements.

 

To the best of our knowledge and belief, we declare that non-audit services prohibited by the FRC's Ethical Standard were not provided.

 

We have provided no non-audit services to the company in the period under audit.

Our audit approach Context

This is our first year of engagement as auditors.

 

Overview

Audit scope

 

The scope of our audit and the nature, timing and extent of audit procedures performed were determined by our risk assessment and other qualitative

factors (including evaluation of history of misstatement through fraud or error).

We tailored the scope of our audit to ensure that we performed sufficient work to enable us to opine on the financial statements.

We identified all material financial statement line items and disclosures, including those that were considered qualitatively material, and conducted our

work over these accordingly.

 

 

Key audit matters

Incentive for the Servicer to mis-represent performance of the underlying asset pool

Errors in the accounting due to lack of understanding of the underlying transaction

Errors in the priority of payments (the "Waterfalls")

Impact of COVID-19

 

Materiality

Overall materiality: £2,517,000 based on 1% of total assets.

Performance materiality: £1,887,000.

 

The scope of our audit

As part of designing our audit, we determined materiality and assessed the risks of material misstatement in the financial statements.

 

Key audit matters

 

Key audit matters are those matters that, in the auditors' professional judgement, were of most significance in the audit of the financial statements of the current period and include the most significant assessed risks of material misstatement (whether or not due to fraud) identified by the auditors, including those which had the greatest effect on: the overall audit strategy; the allocation of resources in the audit; and directing the efforts of the engagement team. These matters, and any comments we make on the results of our procedures thereon, were addressed in the context of our audit of the financial statements as a whole, and in forming our opinion thereon, and we do not provide a separate opinion on these matters.

 

This is not a complete list of all risks identified by our audit.

 

 

Independent auditor's report to the members of Kenrick No. 3 Plc (continued)

 

Key auditmatter

Howour auditaddressedthekey auditmatter

IncentivefortheServicertomis-representperformanceoftheunderlying asset pool

 

WestBromwichBuildingSocietyisacting asaServicerandtheOriginatoroftheunderlying assetsandassuchcouldhaveanincentivetomis-representtheperformanceof theunderlyingassetpool inordertohidethebreachof triggerswhichwouldresultinthedefault ofthesecuritisationstructure.

 

Thiswouldhaveasignificantimpactonthegoingconcernassumptionwithrelateddisclosuresinthefinancialstatements:Note1-Accountingpolicies-Goingconcern.

Weundertookthefollowingprocedurestotestthemeasurementofbalancesreported bytheServicer duringtheyear:

 

TestedasampleofMortgagesownedbytheCompanyandagreedtheseare

correctlyflaggedintheServicer'ssystemtoensurethecompletenessof balances

recordedasbeingownedtotheCompany.

TestedasampleofcollectionsandmatchedtheamountsrecordedintheServicer'ssystem tocashrecordedbytheCompanytoevidencetheclosingvalueandtoprovideevidenceovertheaccuracyof revenuerecordedwithintheCompany.

 

Wefoundnomaterialexceptionsinperformingthesetests.

Errorsintheaccountingduetolackofunderstandingoftheunderlying transaction

 

Withanysecuritisationtransactionthereisariskthatthemeasurementofthedeemedloandoesnotfullyreflectall aspectsof theunderlyingtransaction.TheOriginatorhasretainedsubstantially alloftherisksandrewardsinrespectof thepool of theMortgagesastheyholdthemostjuniorloannotesandthesubordinatedloanbalancewithinthesecuritisation structure.

 

FormanagementdisclosureseeNote1- Accountingpolicies-Deemed Loan.

Weundertookthefollowingprocedurestotestthemeasurementandrecognitionofthe Deemedloan:

 

AgreedtheDeemedLoanbalanceinnote9tothebreakdownof auditedmortgagebalances.Wetestedthereconciliationofopeningbalance,movements(additions,collectionsandrepurchase),andsubordinatedloantotheclosingbalance.

Reviewedtheinitialtransactiondocumentationandassessedmanagement's

accountingtreatmentofthesecuritisationtransaction.

 

Wefoundnomaterialexceptionsinperformingthesetests.

Errorsinthepriorityofpayments(the"Waterfalls")

 

Asaspecialpurposeentity,theCompanyisrequiredoneachInterestPaymentDatetomakepaymentsinaccordancewiththepriorityofpayments,whicharesetoutintheunderlyingtransactiondocumentsand referredtoas the Waterfall.

 

ThepriorityofpaymentsintheWaterfalliskeytoensuring thatexpenses,principalrepaymentsandinterestpaymentsarebeingpaidin thecorrect order ofseniority.

Relateddisclosuresinthefinancialstatements:Note4-InterestExpense.

WeundertookthefollowingprocedurestotesttheWaterfall:

 

Agreedthepriorityof paymentstothetransactiondocumentsforeachquarterly

payment made;

ForeachInterestPaymentDateoccurringduringtheperiod,wecomparedtheavailableamountsfordistributiontotheamountsreceivedinrespectoftheReceivables, andverifiedthesplitofinterestandprincipalreceivedbyrecalculatingtheinterest forasampleofpaymentanddates;

RecalculatedtheinterestexpenseforeachNoteclassandtheSubordinatedLoanfortheperiodusingindependentlyobtainedinterestrates,andagreedthistointerestpaidontheInterest Payment Dates.

 

Wefoundnomaterialexceptionsinperformingthesetests.

Impact ofCOVID-19

 

During2020therehasbeenaglobalpandemicfromtheoutbreakofcoronavirus (COVID-19).During finalisationofthefinancialstatements, thepotentialfinancial andsocial impactsof COVID-19becamesignificantandarecausingwidespreaddisruptiontofinancialmarketsandnormal patternsofbusinessactivityacrosstheworld,includingtheUK.Inresponse,theUKandothergovernments,andtheBankofEngland,haveannouncedmeasuresdesignedtoameliorateresultingadverseimpacts ontheeconomy.

 

The directors have considered the potential implications of theseevents on the financial statements, including their going concernassessment andpost-balancesheet disclosures.

 

Relateddisclosuresinthefinancialstatements:Note1-Accountingpolicies (Basis ofpreparation-Goingconcern).

InassessingtheDirectors'considerationof theimpactof COVID-19onthe

financialstatements,wehaveundertakenthefollowingauditprocedures:

 

WediscussedtheimpactofCOVID-19ontheCompany'sfinancialstatements

andoperationswiththosechargedwithgovernanceduringtheyear.

Wecriticallyassessedthedirectors'conclusionsontheirgoing concernassessmentandtheirconsiderationoftheimpactofCOVID-19onthefinancialstatements.

Wechallengedtheyearendvalueof impairmentrecognisedontheGroup'sloansandadvancestocustomersgiventhepotentialimpactofthepandemiconcustomerbehaviour,andauditedtheappropriatenessoftheassumptionsusedwithintheirforecasting, asexplainedbytheabovekeyauditmatters.

 

Asaresultof theseprocedures,weconcludedthattheimpactof COVID-19hasbeenappropriatelyevaluatedandreflectedinthepreparationofthefinancialstatements.

 

How we tailored the audit scope

 

We tailored the scope of our audit to ensure that we performed enough work to be able to give an opinion on the financial statements as a whole, taking into account the structure of the company, the accounting processes and controls, and the industry in which it operates.

 

Materiality

 

The scope of our audit was influenced by our application of materiality. We set certain quantitative thresholds for materiality. These, together with qualitative considerations, helped us to determine the scope of our audit and the nature, timing and extent of our audit procedures on the individual financial statement line items and disclosures and in evaluating the effect of misstatements, both individually and in aggregate on the financial statements as a whole.

 

Based on our professional judgement, we determined materiality for the financial statements as a whole as follows:

 

Overallcompanymateriality

£2,517,000

Howwedeterminedit

1% oftotal assets

Rationaleforbenchmarkapplied

As anSPE isestablishedasanotforprofitentity, fundedalmostentirelybydebt,itfollowsthatusersmayfocustheirattentionontheSPE'stotal assetsassuggestedbyISA(UK)320paragraphA3.Itisthereforeconsideredappropriatethatoverallmaterialitycan,inthecontextof anSPE audit,becalculated as 1%oftotalassets.

 

We use performance materiality to reduce to an appropriately low level the probability that the aggregate of uncorrected and undetected misstatements exceeds overall materiality. Specifically, we use performance materiality in determining the scope of our audit and the nature and extent of our testing of account balances, classes of transactions and disclosures, for example in determining sample sizes. Our performance materiality was 75% of overall materiality, amounting to £1,887,000 for the company financial statements.

 

 

Independent auditor's report to the members of Kenrick No. 3 Plc (continued)

 

In determining the performance materiality, we considered a number of factors - the history of misstatements, risk assessment and aggregation risk and the effectiveness of controls - and concluded that an amount at the upper end of our normal range was appropriate.

 

We agreed with the directors that we would report to them misstatements identified during our audit above £125,850 as well as misstatements below that amount that, in our view, warranted reporting for qualitative reasons.

 

Conclusions relating to going concern

 

Our evaluation of the directors' assessment of the company's ability to continue to adopt the going concern basis of accounting included:

 

Inspection of transaction documents to verify that Notes are limited recourse in all circumstances and that certain expenses can be deferred if there are

insufficient funds;

Inspection of post year-end investor reports for pertinent changes in cash flows, such as deterioration in the performance of the mortgage loans or

uncleared write offs on the principal deficiency ledgers;

Review of the events of default set out in the transaction documents and verification that no trigger breaches had occurred; and

Enquiries of the Servicer to understand the current impact of COVID-19 on the mortgage loans and its ability to continue to service the mortgage loans.

 

Based on the work we have performed, we have not identified any material uncertainties relating to events or conditions that, individually or collectively, may cast significant doubt on the company's ability to continue as a going concern for a period of at least twelve months from when the financial statements are authorised for issue.

 

In auditing the financial statements, we have concluded that the directors' use of the going concern basis of accounting in the preparation of the financial

statements is appropriate.

 

However, because not all future events or conditions can be predicted, this conclusion is not a guarantee as to the company's ability to continue as a going concern.

 

Our responsibilities and the responsibilities of the directors with respect to going concern are described in the relevant sections of this report.

 

Reporting on other information

 

The other information comprises all of the information in the Annual Report other than the financial statements and our auditors' report thereon. The directors are responsible for the other information. Our opinion on the financial statements does not cover the other information and, accordingly, we do not express an audit opinion or, except to the extent otherwise explicitly stated in this report, any form of assurance thereon.

 

In connection with our audit of the financial statements, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial statements or our knowledge obtained in the audit, or otherwise appears to be materially misstated. If we identify an apparent material inconsistency or material misstatement, we are required to perform procedures to conclude whether there is a material misstatement of the financial statements or a material misstatement of the other information. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report based on these responsibilities.

 

With respect to the Strategic report and Directors' report, we also considered whether the disclosures required by the UK Companies Act 2006 have been included.

 

Based on our work undertaken in the course of the audit, the Companies Act 2006 requires us also to report certain opinions and matters as described below.

 

Strategic report and Directors' report

 

In our opinion, based on the work undertaken in the course of the audit, the information given in the Strategic report and Directors' report for the year ended 31 March 2021 is consistent with the financial statements and has been prepared in accordance with applicable legal requirements.

 

In light of the knowledge and understanding of the company and its environment obtained in the course of the audit, we did not identify any material misstatements in the Strategic report and Directors' report.

 

Responsibilities for the financial statements and the audit

 

Responsibilities of the directors for the financial statements

As explained more fully in the Statement of Directors' responsibilities in respect of the strategic report, Directors' report and the financial statements, the directors are responsible for the preparation of the financial statements in accordance with the applicable framework and for being satisfied that they give a true and fair view. The directors are also responsible for such internal control as they determine is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.

 

In preparing the financial statements, the directors are responsible for assessing the company's ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the directors either intend to liquidate the company or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so.

 

Auditors' responsibilities for the audit of the financial statements

Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial statements as a whole are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditors' report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with ISAs (UK) will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these financial statements.

 

Irregularities, including fraud, are instances of non-compliance with laws and regulations. We design procedures in line with our responsibilities, outlined above, to detect material misstatements in respect of irregularities, including fraud. The extent to which our procedures are capable of detecting irregularities, including fraud, is detailed below.

 

 

Independent auditor's report to the members of Kenrick No. 3 Plc (continued)

 

Based on our understanding of the company and industry, we identified that the principal risks of non-compliance with laws and regulations related to a breach of the listing requirements of the London Stock Exchange under which the offering circular dated 23 January 2018 was issued or of the underlying transaction documents, and we considered the extent to which non-compliance might have a material effect on the financial statements. We also

considered those laws and regulations that have a direct impact on the financial statements such as the Companies Act 2006. We evaluated management's incentives and opportunities for fraudulent manipulation of the financial statements (including the risk of override of controls), and determined that the principal risks were related to inappropriate adjustments in preparing the financial statements. Audit procedures performed by the engagement team included:

 

Making inquiries of those charged with governance in relation to known or suspected instances of non-compliance with laws and regulation and fraud.

Testing of the reconciliation and consistency of the year end servicer's reports to the financial statements and underlying bank statements of the

Company.

Testing, on a sample basis, that the priority of payments has been applied in accordance with the transaction documents.

Testing journals using a risk-based approach and evaluating whether there was evidence of bias.

 

There are inherent limitations in the audit procedures described above. We are less likely to become aware of instances of non-compliance with laws and regulations that are not closely related to events and transactions reflected in the financial statements. Also, the risk of not detecting a material misstatement due to fraud is higher than the risk of not detecting one resulting from error, as fraud may involve deliberate concealment by, for example, forgery or intentional misrepresentations, or through collusion.

 

Our audit testing might include testing complete populations of certain transactions and balances, possibly using data auditing techniques. However, it typically involves selecting a limited number of items for testing, rather than testing complete populations. We will often seek to target particular items for testing based on their size or risk characteristics. In other cases, we will use audit sampling to enable us to draw a conclusion about the population from which the sample is selected.

 

A further description of our responsibilities for the audit of the financial statements is located on the FRC's website at:  www.frc.org.uk/auditorsresponsibilities. This description forms part of our auditors' report.

 

Use of this report

This report, including the opinions, has been prepared for and only for the company's members as a body in accordance with Chapter 3 of Part 16 of the Companies Act 2006 and for no other purpose. We do not, in giving these opinions, accept or assume responsibility for any other purpose or to any other person to whom this report is shown or into whose hands it may come save where expressly agreed by our prior consent in writing.

 

Other required reporting

 

Companies Act 2006 exception reporting

 

Under the Companies Act 2006 we are required to report to you if, in our opinion:

 

we have not obtained all the information and explanations we require for our audit; or

adequate accounting records have not been kept by the company, or returns adequate for our audit have not been received from branches not visited by

us; or

certain disclosures of directors' remuneration specified by law are not made; or

the financial statements are not in agreement with the accounting records and returns.

 

We have no exceptions to report arising from this responsibility.

 

Appointment

Following the recommendation of the directors, we were appointed by the members on 13 April 2021 to audit the financial statements for the year ended 31 March 2021 and subsequent financial periods. This is therefore our first year of uninterrupted engagement.

 

 

Daniel Brydon (Senior Statutory Auditor)

for and on behalf of PricewaterhouseCoopers LLP Chartered Accountants and Statutory Auditors Birmingham

19 August 2021

 

 

Statementofcomprehensiveincome

fortheyearended31March2021

 

 

Note

2021

2020

 

 

£'000

£'000

Interestreceivableandsimilarincome

3

2,543

4,589

Interestexpenseandsimilarcharges

4

(2,027)

(4,011)

Netinterestreceivable

 

516

578

Netfairvaluegains/(losses)onderivatives

 

527

(796)

Administrativeexpenses

 

(529)

(578)

Profit/(loss) beforetax

5

514

(796)

Taxation

7

-

-

 

Profit/(loss) for the year     514  (796)  

 

The profit/(loss) for the year was derived wholly from continuing operations.

 

There has been no comprehensive income or expense other than the profit for the year (2020: £nil).

 

 

 

Statementofchangesinequity

fortheyearended31March2021

 

 

 

Sharecapital

 

 

 

Retainedlosses

 

 

 

Total

 

£'000

£'000

£'000

Balanceat1April2020

13

(1,210)

(1,197)

Profit fortheyear

-

514

514

Balanceat31March2021

13

(696)

(683)

 

 

 

Sharecapital

 

 

Retainedlosses

 

 

Total

 

£'000

£'000

£'000

Balanceat1April2019

13

(414)

(401)

Loss for theyear

-

(796)

(796)

Balanceat31March2020

13

(1,210)

(1,197)

 

Thenotesonpages13to28formpartof thesefinancial statements.

 

 

 

 

 

Statementoffinancialposition

at31March2021

 

 

Note

 

 

2021

 

 

2020

 

 

£'000

£'000

Assets

Cashandcashequivalents

 

8

 

15,695

 

14,808

DeemedloanduefromGroupundertaking

9

235,578

283,745

Tradeandotherreceivables

11

442

343

 

Total assets     251,715  298,896  

 

Liabilities

 

Debtsecuritiesinissue

12

250,757

298,423

Derivativefinancial instruments

10

1,352

1,529

Tradeandotherpayables

13

289

141

Currenttax

 

-

-

 

Total liabilities     252,398  300,093  

 

Equity

Sharecapital

 

15

 

13

 

13

Retainedlosses

16

(696)

(1,210)

Totalequity attributable toequity holders ofparent

    (683)  (1,197)

Totalliabilities andequity

    251,715  298,896  

 

Thenotesonpages13to28formpart ofthesefinancialstatements.

 

 

These financial statements were approved by the Board of Directors on 19 August 2021 and were signed on its behalf by:

 

Charles Leahy

 

Representing MaplesFS UK Corporate Director No.1 Limited, Director

 

 

 

Registered number: 11001450

 

 

Statement of cash flows

for the period ended 31 March 2021

 

Note

2021

£'000

2020

£'000

Cashflowsfromoperatingactivities

Profit/(loss)beforetax

 

514

 

(796)

AmortisationofNoteissuecosts

286

334

Accruedinterestondebtsecuritiesinissue

192

698

Movementinfairvalueofderivativefinancialinstruments

(177)

871

Netcashinflowfromoperatingactivitiesbeforechangesinoperatingassetsandliabilities

815

1,107

Repaymentof deemedloanduefromGroupundertaking

48,167

53,554

Movementintradeandotherreceivables

(99)

274

Movementintradeandotherpayables

148

(19)

Taxpaid

-

(4)

 

Net cash inflow from operating activities     49,031  54,912  

 

Cash flows from financing activities

Repayment of debt securities in issue  (48,144)  (53,956)

 

Net cash outflow from financing activities     (48,144)  (53,956)  

 

Netincreaseincashandcashequivalents

887

956

Cashandcashequivalentsatbeginningofperiod

14,808

13,852

 

Cash and cash equivalents at end of period  8       15,695  14,808  

 

 

The notes on pages 13 to 28 form part of these financial statements.

 

 

1  Accounting policies

 

Kenrick No. 3 Plc (the Company) is a public limited company incorporated in the United Kingdom and registered in England and Wales under the Companies Act 2006.  The Company's registered office and principal activities are set out on pages 1 and 2 respectively.

 

The principal accounting policies applied consistently in the preparation of these financial statements are set out below.

 

Basis of preparation

 

The financial statements have been prepared in accordance with international accounting standards in conformity with the requirements of the Companies Act 2006.

 

The financial statements have been prepared under the historical cost convention as modified by the revaluation of derivatives at fair value through profit or loss.

 

The financial statements are presented in pounds Sterling and, except where otherwise indicated, have been rounded to the nearest thousand.

 

Going concern

 

The financial statements have been prepared on the going concern basis, as defined in 'IAS 1 - Presentation of Financial Statements'. In order to prepare financial statements on this basis, the directors must conclude that management does not intend to liquidate the Company or cease trading, and that the Company has the ability to continue to trade and will be able to satisfy its liabilities as they fall due.

 

As a result of the transaction documents governing the Company's mortgage backed floating rate note borrowings described in note 12, the Company will

continue to trade in the same way as it did in the year ended 31 March 2021 until either:

 

All of the class A and B notes are repaid from principal cash flows arising from the Company's mortgage portfolio;

The call option, exercisable for the first time on the earlier of: 11th January 2023, when the aggregate principal amount outstanding of the notes is equal to or less than 10% of the issued notes principal amount, or when there is a change in tax law which has certain impacts on the Company as specified in the securitisation prospectus, is exercised; or

The final repayment date for the notes in October 2054 is reached.

 

The directors have reviewed the balance sheet performance of the company and consider that it is unlikely that any of these events will occur during the next 12 months.

 

Before this point, repayments of the principal liabilities of the Company, the mortgage backed floating rate notes described in note 12, are limited to

available principal cash received on the Company's loan portfolio until the final repayment date. Therefore, the directors have a reasonable expectation

that the Company has adequate resources to continue in operational existence until this point, satisfying all liabilities as they fall due.

 

On that basis, the directors have concluded that it is appropriate to continue to adopt the going concern basis in the preparation of these financial statements.

 

New or amended accounting standards

 

The International Accounting Standards Board (IASB) have issued a number of new amended accounting standards and interpretations but are not effective for the twelve months ended 31 March 2021. Other than the change noted below, which is undergoing assessment, all other changes are not expected to have a significant impact on the Companys's financial statements.

 

Interest Rate Benchmark Reform (Amendments to IFRS 9, IAS 39 and IFRS 7)

In August 2020, the IASB issued Phase 2 of Interest Rate Benchmark Reform - Amendments to IFRS 9, IAS 39 and IFRS 7. The amendments provide practical expedients in respect of accounting for changes to financial assets and liabilities where the modification is as a direct result of the IBOR reforms. The amendments allow firms to account for the modification to the asset or liability by applying the updated effective interest rate following a transition to a new benchmark interest rate to value the financial asset or liability, rather than continuing to discount the asset or liability at the original discount rate and recognising a gain or loss in the Income Statement as per the usual requirements under IFRS 9 for modifications of financial assets and liabilities.

 

The WBBS Group has not chosen to early apply these amendments, which are mandatory for annual reporting periods beginning on or after 1 January 2021. In the year ended 31 March 2020, the Group chose to early adopt Interest Rate Benchmark Reform - Phase 1 (Amendments to IFRS 9, IAS 39 and IFRS 7) which was mandatorily effective for annual reporting periods beginning on or after 1 January 2020.

 

 

Accounting policies (continued) Interest receivable and expense

Interest receivable and expense are recognised in the income statement for all instruments measured at amortised cost using the effective interest method. Interest income on defaulted loans categorised as 'stage 3' under IFRS 9 is recognised by applying the effective interest  rate  to  the  balances  net of provisions for expected credit losses.

 

Deferred consideration

 

Under the terms of the securitisation agreements, the Company retains the rights to a profit of £1,000 p.a. subject to there being sufficient available revenue receipts. Amounts in excess of this accrue to West Bromwich Building Society as deferred consideration.

 

Effective interest rate

 

The effective interest rate method is the method used to calculate the amortised cost of financial instruments and to recognise interest receivable or payable over the relevant period. The effective interest rate is the rate that exactly discounts estimated future cash flows or receipts through the expected life of the instrument, or where appropriate, a shorter period, to its carrying amount. The main impact for the Company relates estimating the expected lives for mortgage advances, in particular the average length of the reversion period subsequent to a fixed or discounted rate period coming to an end. In addition where mortgage advances have upfront fees, such as application and arrangement fees, and costs these are incorporated into the calculation. This has the effect of spreading these fees and costs over the expected life of the mortgage.

 

Financial instruments

 

a)  Financial assets

Under IFRS 9, financial assets are classified based on the business model under which they are held and the characteristics of their contractual cash flows.

 

Amortised cost

Financial assets are measured at amortised cost if they are held for the purpose of collecting contractual cash flows and have contractual terms which give rise on specified dates to cash flows which are solely payments of principal and interest (SPPI) on the outstanding amount.

 

Assets measured at amortised cost are initially recognised at fair value, being the cash consideration to originate or purchase the asset including any directly attributable transaction costs, and measured subsequently using the effective interest method.

 

This category includes cash and cash equivalents and the deemed loan asset.

 

Deemed loan

The loans and advances to customers legally sold to the Company fail the derecognition criteria of IFRS 9 (and its predecessor IAS 39) as West Bromwich Building Society (the Seller) has retained significant risk and rewards of ownership and therefore these loans remain on the statement of financial position of the Seller. IFRS 9 (and its predecessor IAS 39) therefore requires the Seller to recognise a deemed loan financial liability on its statement of financial position and the resulting deemed loan asset is held on the Company's statement of financial position. This deemed loan initially represents the consideration paid by the Company in respect of the acquisition and the beneficial ownership of the securitised loans and advances to customers and is subsequently adjusted due to repayments made by the Seller to the Company.

 

The deemed loan balance is shown net of any deferred consideration, start up loan and subordinated loan payable to West Bromwich Building Society. Similarly, interest receivable on the deemed loan is presented net of deferred consideration, start up loan and subordinated loan interest payable.

 

Fair value through profit or loss (FVTPL)

Financial assets which do not meet the classification criteria to be held at amortised cost are measured at FVTPL.

 

This category includes derivative assets. The fair values of derivatives are based on level 2 valuation techniques, as described in note 2. Changes in the fair value of derivative assets are presented as net fair value gains/(losses) on derivatives in the statement of comprehensive income. Interest arising on derivative financial instruments is recognised within net interest on an accruals basis.

 

b)  Financial liabilities

In accordance with IFRS 9, all of the Company's financial liabilities are classified as subsequently measured at amortised cost except for financial

liabilities at fair value through profit or loss.

 

Amortised cost

This category includes debt securities in issue.

 

Liabilities subsequently measured at amortised cost are recognised initially at fair value, being the issue proceeds, net of premia, discounts and directly attributable transaction costs incurred. They are subsequently measured at amortised cost using the effective interest method.

 

 

Fair value through profit or loss (FVTPL)

This category includes derivative liabilities. The fair values of derivatives are based on level 2 valuation techniques, as described in note 2. Changes in the fair value of derivative liabilities are presented as net fair value gains/(losses) on derivatives in the statement of comprehensive income. Interest arising on derivative financial instruments is recognised within net interest on an accruals basis.

 

c) Impairment of financial assets

 

Impairment of financial assets

Expected credit losses (ECLs) are recognised for all financial assets carried at amortised cost under IFRS 9.

 

When updating the ECL calculations, consideration has been given to the impact of ongoing government support measures, including impacts to unemployment and arrears as these approach their end, the proposed route out of lockdown and the progress of the vaccine rollout in the UK. The following assumptions have been updated when assessing the year end ECL:

 

The Probability of Default (PD) assumption has been updated to reflect a lending cycle that includes a recession with a resulting impact on the

Probability for Possession given Default (PPD) assumption.

Accounts which had received a payment deferral have had a higher PD applied reflecting the fact that arrears on these accounts may not yet have been

reflected in the calculated PD.

The macroeconomic scenarios have been updated following changes announced in the UK up to the reporting date, for example the extension of stamp duty holiday and recognition that unemployment will likely increase once support measures come to an end. This yields more pessimistic assumptions in late 2021 and into 2022.

 

Staging

At each reporting date, financial assets subject to the impairment requirements of IFRS 9 are categorised into one of three stages:

 

Stage 1

On initial recognition, financial assets which are not credit impaired are categorised as stage 1 and provision is made for 12-month ECLs, being the losses from default events expected to occur within the next 12 months. Assets remain in stage 1 until such time as they meet the criteria for another stage or are derecognised.

 

Stage 2 (significant increase in credit risk)

Financial assets which are not in default, but have experienced a significant increase in credit risk since initial recognition, are categorised as stage 2. The loss allowance recognised is equivalent to lifetime ECL, being the loss arising from default events expected to occur over the lifetime of the financial asset.

 

Determining whether a significant increase in credit risk has occurred is a critical aspect of the IFRS 9 methodology and one which involves judgement, based on a combination of quantitative and qualitative measures. As described in the ECL calculation sections which follow, the criteria applied vary

across portfolios depending on the nature of the portfolio and availability of relevant credit risk information but all include the IFRS 9 'backstop' of 30

days past due as a stage 2 trigger.

 

Stage 3 (default)

Defaulted or credit-impaired financial assets are categorised stage 3, requiring recognition of lifetime ECLs.

 

Transfers to lower stages (curing)

Financial assets in stages 2 or 3 can transfer back to stages 1 or 2, respectively, once the criteria for significant increase in credit risk or default cease to be met for a period of time defined within the ECL methodology for that portfolio, sometimes known as the 'cure' period. In practice, this means that a stage 2 or 3 loan which ceases to breach the threshold(s)/criteria for that stage will remain in the higher stage for a pre-determined number of months.  The use of cure periods gives assurance that accounts have rehabilitated before re-entering lower stages and reduces the level of volatility that might otherwise arise from accounts regularly migrating between stages.

 

Forward-looking ECL approach

ECL is measured as the present value of the difference between the cash flows contractually due on a financial asset and the cash flows expected to be received. In the statement of financial position, the loss allowance is presented as a reduction in the carrying value of the financial asset.

 

For the Company's mortgage portfolio, the estimate of ECL is unbiased and probability-weighted, taking into account a range of possible outcomes. In accordance with IFRS 9, forecasts of future economic conditions are integral to the ECL calculations for each portfolio.  The Company currently models four forward-looking macroeconomic scenarios: a central forecast with economic assumptions aligned to the West Bromwich Building Society Group (the Group) Medium Term Plan (and therefore assigned the highest probability), together with upside, downside and stress scenarios. The scenarios have been updated with due regard to the latest market data available following developments associated with the pandemic. A more pessimistic view has been taken when developing the forecasts this year, combined with reduced weightings assigned to the central scenario, offset by a higher weighting assigned to the severe low rate scenario.

 

 

ECL calculation - deemed loan

The loss allowance held against the deemed loan is determined based on the IFRS 9 provision requirements for the underlying mortgage portfolio. The residential impairment model employs industry-accepted statistical techniques to address the complex requirements of IFRS 9, with model assumptions and parameters initially determined by regression analysis of the West Bromwich Building Society Group's (the Group's) historical default data. The

assumptions are validated using 'out of time' samples, across a range of economic scenarios, enabling the predictive capabilities of the models to be

confirmed.

 

The model incorporates quantitative factors for identifying a significant increase in credit risk by comparing reporting date lifetime probability of default (PD) with residual origination lifetime PD. Residual origination PD curves and (relative and absolute) threshold levels are established via an iterative

process involving statistical analysis of the Group's default data. In addition, a range of internally monitored potential impairment indicators have been selected as qualitative criteria for classifying an individual loan as stage 2. Examples of qualitative indicators include cancelled direct debit instructions, certain forbearance measures and evidence of impaired credit history obtained from external agencies.

 

Loans in the underlying portfolio are considered to be in default or credit-impaired if they are in arrears by three or more months, in litigation, possession

or LPA receivership or meet one of a range of internal 'unlikely to pay' indicators.

 

Within the residential impairment model, ECL is calculated by multiplying forward-looking probability of default (PD), exposure at default (EAD) and loss given default (LGD).  The model outputs monthly ECLs, which are aggregated over the first 12 months to obtain 12-month ECL and over the life of the loan to calculate lifetime ECL. The model combines a number of account-specific variables and forecasts of future economic conditions within the calculation of PD. Macroeconomic variable inputs to the model are reviewed quarterly and include house price index (HPI), interest rates, unemployment and GDP. The variables were selected based on statistical tests and other analysis which evidenced their correlation with credit risk.

 

As the Company is only required to make repayments of interest and principal to the extent that repayments are received from the mortgage administrator in respect of the mortgage loans, impairment losses on the deemed loan are not borne by the Company but by the Seller (in terms of impacting the Company's ability to pay deferred consideration and repay principal and interest on the subordinated loan provided to the Company by the Seller).

 

Where a loan is not recoverable, it is written off against the related provision for loan impairment once all the necessary procedures have been completed and the amount of the loss has been determined.

 

d)  Derecognition of financial assets and liabilities

 

The Company's policy is to derecognise financial assets when the contractual right to the cash flows from the financial asset expires. The Company also derecognises financial assets that it transfers to another party provided the transfer of the asset also transfers the right to receive the cash flows of the financial asset and substantially all the risks and rewards of ownership.

 

The Company derecognises financial liabilities only when the obligation specified in the contract is discharged, cancelled or has expired.

 

Cash and cash equivalents

 

For the purposes of the statement of cash flows, cash comprises cash and bank balances repayable on demand. Cash equivalents comprise highly liquid investments that are convertible into cash with an insignificant risk of changes in value, with maturities of 90 days or less on acquisition.

 

 

Taxation

 

The Company has elected to be taxed as a securitisation company under the Taxation of Securitisation Companies Regulations 2006 ("the permanent regime"). Under the permanent regime the Company will be taxed on an amount  which broadly represents its  net cashflows  as determined  by the transaction documents. This is different to the basis on which the accounting profit or loss is reported in these financial statements.

 

All differences between the Company's accounting profits or losses and taxable net cashflows are therefore treated  as permanent  differences and  as no timing difference with future tax consequences arise, no deferred tax is required to be recognised.

 

Critical accounting estimates and judgements in applying accounting policies

 

In the process of applying accounting policies, the Company makes various judgements, estimates and assumptions which affect the amounts recognised in the financial statements.  Estimates and judgements are continually evaluated and are based on historical experience and other factors, including expectations of future events that are believed to be reasonable under the circumstances.

 

Significant judgements in applying accounting policies

 

Impairment

For IFRS 9 impairment, judgement is required to define the staging criteria, i.e. what constitutes a significant increase in credit risk (stage 2) and what circumstances give rise to a default (stage 3).  Where assets meet the stage 2 or 3 criteria, lifetime ECL must be recognised.

 

In accordance with IFRS 9, forecasts of future macroeconomic conditions are integral to the impairment modelling processes. The selection of economic variables which are genuine drivers of credit risk and adequately capture the impact of changes in the economic outlook involves a degree of judgement.

 

The staging methodologies and macroeconomic scenario selection processes for each portfolio are detailed within the financial assets (impairment) accounting policy above. Model monitoring and model validation procedures are used to continually evaluate the appropriateness of the staging criteria and macroeconomic variable inputs.

 

Limited sensitivities have been performed for the Company, with the total ECLs equating to £14k, from a £0.3bn loan book (2020: £12k from a £0.3bn loan book).

 

Sources of estimation uncertainty

 

Impairment on loans and advances - forward-looking ECL approach

The estimation of ECLs is inherently uncertain and the IFRS 9 impairment model incorporates a number of assumptions and estimates, changes in which could materially affect the carrying amounts of assets and liabilities within the next financial year. The IFRS 9 requirements to incorporate forward- looking information within the ECL calculation, including forecasts of future macroeconomic conditions, necessitate judgement thereby increasing the potential for volatility in future periods.

 

The impairment model incorporates four macroeconomic forecasts (central, upside, downside and stress), each comprising a number of economic variables considered to be credit risk drivers. As explained, economic scenarios and weightings have been updated to reflect the changing economic conditions to which the Company is exposed.

 

Impairment on deemed loan - residential mortgages

The impairment on the deemed loan is equivalent to the impairment on loans and advances. This is further explained in note 1 on page 16. The scenarios have been updated with due regard to the latest market data available following the emergence of the COVID-19 pandemic.

 

The following table indicates the main economic variables included within the IFRS 9 macroeconomic scenarios at 31 March and the associated probability weightings.

 

 

At 31 March 2021

Probability weighting

 

 

 

Current scenario (%) 2021/22  2022/23  5 yr average

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Key assumptions for the residential portfolios are the probability weightings of the macroeconomic forecasts, which each incorporate a different outlook for the economic variables shown in the table above, the forecast of future house price inflation and the relative threshold used to identify a significant increase in credit risk. Any increase in provision requirements would not result in a loss to the Company but an adjustment to the carrying value of its assets/liabilities. Under the terms of the securitisation, impairment losses on the deemed loan are borne by the Seller (in relation to receipt of deferred consideration and capital and interest on the subordinated loan).

 

 

Financial instruments

 

A financial instrument is a contract that gives rise to a financial asset of one entity and a financial liability or equity of another entity. The Company's activities expose it to a variety of financial risks including interest rate risk and liquidity risk.

 

The activities of the Company are conducted primarily by reference to a series of securitisation documents (the programme documentation).  The securitisation structure has been set up as a means of raising finance for West Bromwich Building Society and no business activities will be undertaken by the Company beyond those set out in the programme documentation.

 

The Company's exposure to risk on its financial instruments and the management of such risk is largely set out at the inception of the securitisation transaction. The Company's activities and the role of each party to the transaction are clearly defined and documented.

 

Interest rate risk

 

The Company has a policy of maintaining floating rate liabilities and matching these with the floating rate assets to mitigate against interest rate risk.

 

Interest rate swaps are undertaken as part of the securitisation to hedge interest rate exposure arising from the underlying financial instruments. The derivative counterparty is selected as a highly rated, regulated financial institution to reduce the risk of default and loss for the Company.

 

Sensitivity analysis

 

As previously noted, the Company has been set up in such a way as to eliminate, as far as possible, any impact on the Company's cash flows from changes in market conditions. The Company is subject to a number of contractual agreements including the use of derivatives to eliminate market risk from interest rate changes.

 

At 31 March 2021, if interest rates were 25 basis points higher or lower with all other variables held constant, the effect on net interest receivable in the statement of comprehensive income would not be material (2020: not material).

 

Liquidity risk

 

The Company's policy to mitigate liquidity risk is through the use of a subordinated loan from West Bromwich Building Society. As the length of the funding is designed to match the length of the mortgages, there is deemed to be no further liquidity risk facing the Company.

 

The mortgage assets are principally funded by mortgage backed loan notes. The maturity profile of the loan notes is matched to that of the assets being funded. The loan notes are subject to mandatory redemption in part on each repayment date in accordance with the redemption of the assets.

 

 

The table below analyses the Company's financial assets and liabilities across maturity periods that reflect the residual duration from the period end date to the contractual maturity date.  In the case of the deemed loan, the analysis  is based  on the  contractual maturity of the  underlying mortgage  assets. The actual repayment profiles of financial assets and liabilities are likely to be significantly different to that shown in the analysis.

 

 

Lessthan

12 months

1to 5

years

Over5

years

Nospecific

maturity

Total

£'000

£'000

£'000

£'000

£'000

At31stMarch2021

 

 

 

 

 

Financial assets

Cashandcashequivalents

 

15,695

 

-

 

-

 

-

 

15,695

DeemedloanduefromGroupundertaking

-

1,038

234,554

(14)

235,578

 

15,695

1,038

234,554

(14)

251,273

Financial liabilities

Derivativefinancial instruments

 

-

 

1,352

 

-

 

-

 

1,352

Debtsecuritiesinissue

192

1,038

249,906

(379)

250,757

 

192

2,390

249,906

(379)

252,109

 

 

 

Less than

 

 

1 to5

 

 

Over5

 

 

Nospecific

 

 

Total

 

12months

years

years

maturity

 

 

£'000

£'000

£'000

£'000

£'000

At 31stMarch2020

 

 

 

 

 

Financialassets

 

 

 

 

 

Cashandcashequivalents

14,808

-

-

-

14,808

DeemedloanduefromGroupundertaking

-

853

282,904

(12)

283,745

 

14,808

853

282,904

(12)

298,553

Financialliabilities

 

 

 

 

 

Derivativefinancial instruments

-

1,529

-

-

1,529

Debtsecuritiesinissue

698

853

297,537

(665)

298,423

 

698

2,382

297,537

(665)

299,952

 

 

Gross contractual cashflows

 

 

 

 

 

 

The timing and amount of any payments to be made in respect of financial liabilities is determined by the waterfall of payments as laid out in the initial prospectus. In practical terms, the waterfall of payments only allows for (and expects) payments to be made to the extent that funds have been generated from the underlying mortgage assets. If insufficient funds have been generated to meet the full payments expected, then these amounts continue to be accrued until such time as funds are available. The current expected cash flows to be generated from the underlying mortgage loans are included in the maturity table above.

 

Cash and cash equivalents are held with an A+ rated bank.

 

Credit risk

 

Credit risk arises on the individual loans within the mortgage portfolio which are secured on the underlying properties. Under IFRS the portfolio is reclassified as a deemed loan.

 

To the extent that the income on the deemed loan does not provide sufficient funds to recover the Company's investment in the mortgage portfolio, the Company has no claim on the assets of West Bromwich Building Society. The Company's maximum gross exposure to credit loss is therefore equal to the fair value of its involvement in the portfolio (subject to mitigation which may result in the elimination of any obligation to pay deferred consideration to West Bromwich Building Society).

 

Deemed loan

The deemed loan is a single financial instrument under IFRS 9 and is allocated within IFRS 9 stage 1. The table below shows an analysis of the deemed loan:

2021

£'000

2020

£'000

 

Primeowneroccupiedresidential mortgages

 

    239,960  289,294  

Gross balances

239,960  289,294

Subordinatedloan

(1,540)

Expectedcreditlossprovisions

(14)  (12)

Deferredconsideration

    (4,368)  (3,997)

 

    235,578  283,745  

     

 

 

Credit quality

The West Bromwich Building Society Group assess credit risk on owner occupied mortgages using behavioural scorecard and other analysis to determine probabilities of default across a number of rating grades. The IFRS 9 impairment models make use of this data, incorporating forecasts of future economic conditions and account-specific factors to produce forward-looking probabilities of default by account and allocating loans to one of three stages (as explained in note 1).

 

The table below analyses the underlying residential mortgages (gross exposures) by 12-month probability of default and IFRS 9 stage at the reporting date.

 

At31stMarch2021

 

Probabilityofdefault range

Stage1

£'000

Stage2

£'000

Stage3

£'000

Total

£'000

0.00to< 0.25

223,463

5,784

-

229,247

0.25to< 0.50

5,973

1,406

-

7,379

1.00to< 5.00

468

4,404

-

4,872

10.00to<100.00

-

425

-

425

100.00(default)

-

-

221

221

Other

(2,184)

-

-

(2,184)

 

227,720

12,019

221

239,960

 

 

At 31stMarch2020

 

 

Stage 1

 

 

Stage 2

 

 

Stage 3

 

 

Total

 

£'000

£'000

£'000

£'000

Probabilityof defaultrange

 

 

 

 

0.00to< 0.25

263,142

7,926

-

271,068

0.25to< 0.50

14,490

897

-

15,387

1.00to< 5.00

255

4,388

-

4,643

10.00to<100.00

-

505

-

505

100.00(default)

-

-

438

438

Other

(2,747)

-

-

(2,747)

 

275,140

13,716

438

289,294

 

 

 

Included within 'Other' above, is £2.2m (2020: £2.7m) representing intercompany balances due to West Bromwich Building Society.

 

The table below provides further information on the underlying residential loan portfolio by payment due status at 31 March 2021:

 

2021  2020

£'000  £'000

 

Not past due  239,702  289,083

Past due 1 to 3 months     258 211

    239,960  289,294  

 

Expected credit losses

 

The table below illustrates the IFRS 9 staging distribution of the underlying residential mortgages and related expected credit loss provisions at the period end. Stage 2 loans have been further analysed to show those which are more than 30 days past due, the IFRS 9 backstop for identifying a significant increase in credit risk (SICR), and those which meet other SICR criteria as detailed in note 1.

 

 

At31stMarch2021

Gross

exposure

Expectedcredit

loss provision

 

Provision coverage

 

Residentialloans atamortisedcost

£'000

£'000

%

Stage 1

227,720

3

0.00%

Stage 2

> 30dayspast due

 

592

 

4

 

0.68%

OtherSICR indicators

11,427

6

0.06%

Stage 3

221

1

0.45%

 

239,960

14

0.01%

 

 

At 31stMarch2020

 

Grossexposure

 

Expected creditlossprovision

 

 

Provisioncoverage

 

Residential loansatamortisedcost

£'000

£'000

%

Stage 1

275,140

4

0.00%

Stage 2

> 30dayspast due

 

211

 

-

 

0.00%

OtherSICR indicators

13,505

6

0.04%

Stage 3

438

2

0.46%

 

289,294

12

0.00%

 

 

The tables below analyse the movement in gross balances and the related expected credit loss allowances on the underlying mortgage portfolio for the period ended 31 March:

 

 

 

Gross balances

Stage1

£'000

Stage2

£'000

Stage3

£'000

Total

£'000

At1April2020

275,140

13,716

438

289,294

Transfersduetoincreasedcreditrisk:

Fromstage1tostage2

 

(4,776)

 

4,776

 

-

 

-

Transfersduetodecreasedcreditrisk:

Fromstage2tostage1

 

4,259

 

(4,259)

 

-

 

-

Netredemptionsandrepayments

(46,903)

(2,214)

(217)

(49,334)

At 31stMarch2021

227,720

12,019

221

239,960

 

 

 

Grossbalances

 

Stage 1

£'000

 

Stage 2

£'000

 

Stage 3

£'000

 

Total

£'000

At1April2019

Transfersduetoincreasedcreditrisk:

326,766

-

16,625

539

343,930

Fromstage1tostage2

(6,180)

6,180

-

-

Transfersduetodecreasedcreditrisk:

 

 

 

 

Fromstage2tostage1

6,624

(6,624)

-

-

Netredemptionsandrepayments

(52,070)

(2,465)

(101)

(54,636)

At 31stMarch2020

275,140

13,716

438

289,294

 

 

Stage1

 

Stage2

 

Stage3

 

Total

 

£'000

£'000

£'000

£'000

Expectedcreditloss provision

 

 

 

 

At1April2020

Transfersduetoincreasedcreditrisk:

4

6

2

12

Fromstage1tostage2

-

5

-

5

Remeasurementofexpectedcreditlosseswithnostagetransfer

(1)

(1)

(1)

(3)

At 31stMarch2021

3

10

1

14

 

 

 

 

Expectedcreditlossprovision

Stage 1

£'000

Stage 2

£'000

Stage 3

£'000

Total

£'000

At1April2019

4

5

3

12

Transfersduetoincreasedcreditrisk:

Fromstage1tostage2

 

-

 

4

 

-

 

4

Transfersduetodecreasedcreditrisk:

Fromstage2tostage1

 

-

 

(1)

 

-

 

(1)

Remeasurementofexpectedcreditlosseswithnostagetransfer

-

(2)

(1)

(3)

At 31stMarch2020

4

6

2

12

 

 

Geographicalanalysis

Thetablebelowshowsthegeographicspreadof theunderlyingresidential mortgageportfolioattheyearenddate:

 

 

2021

£'000

2020

£'000

EastAnglia

9,706

11,853

East Midlands

31,999

37,637

GreaterLondon

11,997

13,332

North

13,966

16,403

NorthWest

36,749

45,081

SouthEast

32,768

40,558

SouthWest

23,325

27,802

Wales

12,532

14,477

WestMidlands

32,664

40,702

Yorkshire     34,254 41,449  

    239,960  289,294  

 

Collateral

Thetablebelowshowstheindexedloantovaluedistributionof theunderlyingresidentialloanportfolioattheyearenddate:

 

 

£'000

£'000

>95%

-

-

91%-95%

-

213

86%-90%

-

7,283

76%-85%

12,236

63,690

51%-75%

151,203

152,963

<51%

    76,521  65,145  

 

    239,960  289,294  

       

 

The following table indicates collateral held against the underlying residential loan portfolio by IFRS 9 stage at the year-end date:

 

 

 

Fairvalueofcollateralheld

2021

£'000

2020

£'000

Stage 1

473,782

522,115

Stage 2

21,957

22,951

Stage 3

    390  655  

 

    496,129  545,721  

 

The average indexed loan to value is 51.68%, calculated as a simple average across all loans (2020: 57.16%).

 

 

Classification of financial assets and financial liabilities

 

The following tables show the classification of the Company's assets and liabilities:

 

Amortised

cost

Fairvaluethrough

profitor loss

 

Total

£'000

£'000

£'000

At31stMarch2021

 

 

 

Assets

 

 

 

Cashandcashequivalents

15,695

-

15,695

DeemedloanduefromGroupundertaking

235,578

-

235,578

Total financial assets

251,273

-

251,273

Non-financial assets

 

 

    442

Total assets

 

 

    251,715

 

 

Otherfinancial

liabilities

 

Fairvaluethrough

profitor loss

 

 

Total

 

£'000

£'000

£'000

Liabilities

 

 

 

Derivativefinancial instruments

-

1,352

1,352

Debtsecuritiesinissue

250,757

-

250,757

Total financial liabilities

250,757

1,352

252,109

Non-financialliabilities

 

 

289

Total liabilities

 

 

    252,398

 

 

 

Amortised

cost

Fairvaluethrough

profitorloss

 

Total

£'000

£'000

£'000

At 31stMarch2020

 

 

 

Assets

 

 

 

Cashandcashequivalents

14,808

-

14,808

DeemedloanduefromGroupundertaking

283,745

-

283,745

Total financial assets

298,553

-

298,553

Non-financial assets

 

 

    343

Totalassets

 

 

    298,896

 

 

Otherfinancial

 

Fair valuethrough

 

 

liabilities

profit or loss

Total

 

£'000

£'000

£'000

Liabilities

 

 

 

Derivativefinancial instruments

-

1,529

1,529

Debtsecuritiesinissue

298,423

-

298,423

Total financial liabilities

298,423

1,529

299,952

Non-financialliabilities

 

 

141

Totalliabilities

 

 

    300,093

 

 

 

Fair values of financial assets and liabilities

 

Fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. The Company determines fair value by the following three tier valuation hierarchy:

 

Level 1: Quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities.

Level 2: Valuation techniques where all inputs are taken from observable market data, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices). Level 3: Valuation techniques where significant inputs are not based on observable market data.

 

Valuation techniques include net present value and discounted cash flow models, comparison to similar instruments for which market observable prices exist and other valuation models. Assumptions and market observable inputs used in valuation techniques include risk-free and benchmark interest rates, equity index prices and expected price volatilities. The objective of valuation techniques is to arrive at a fair value determination that reflects the price of the financial instrument at the reporting date that would have been determined by market participants acting at arm's length. Observable prices are those that have been seen either from counterparties or from market pricing sources including Bloomberg. The use of these depends upon the liquidity of the relevant market.

 

The carrying value of cash and cash equivalents are assumed to approximate their fair value.

 

 

Financial instruments (continued)

 

Fair values of financial assets and liabilities held at amortised cost

 

The tables below show the fair values of the Company's financial assets and liabilities held at amortised cost in the statement of financial position, analysed according to the fair value hierarchy described previously.

 

 

Carrying

Fairvalue

Fairvalue

Fairvalue

Fairvalue

value

Level 1

Level 2

Level 3

Total

£'000

£'000

£'000

£'000

£'000

At31stMarch2021

 

 

 

 

 

Financial assets

 

 

 

 

 

DeemedloanduefromGroupundertaking

235,578

-

-

236,283

236,283

Financial liabilities

Debtsecuritiesinissue

 

250,757

 

218,084

 

-

 

-

 

218,084

 

 

 

Carrying

 

 

Fairvalue

 

 

Fairvalue

 

 

Fairvalue

 

 

Fairvalue

 

value

Level1

Level2

Level3

Total

 

£'000

£'000

£'000

£'000

£'000

At 31stMarch2020

 

 

 

 

 

Financialassets

 

 

 

 

 

DeemedloanduefromGroupundertaking

283,745

-

-

285,503

285,503

Financial liabilitiesDebtsecuritiesinissue

 

298,423

 

257,994

 

32,242

 

-

 

290,236

 

 

a) Deemed loan

The deemed loan is net of provisions for impairment. The estimated fair value represents the discounted amount of estimated future cash flows expected to be received. Expected cash flows are discounted at current market rates to determine fair value.

 

b) Debt securities in issue

The aggregate fair values are calculated based on quoted market prices. For those notes where quoted market prices are not available, a discounted cash flow model is used based on a current yield curve appropriate for the remaining term to maturity.

 

Financial assets and financial liabilities held at fair value through profit or loss

The following table summarises the fair value measurement basis used for assets and liabilities held on the statement of financial position at fair value:

 

Level 2  Total

2021  2021

£'000  £'000

 

Financial liabilities

Derivative financial instruments     1,352  1,352  

 

Level 2  Total

2020  2020

 

£'000  £'000

Financial liabilities

Derivative financial instruments     1,529  1,529  

 

 

Interest receivable and similar income  2021  2020

£'000  £'000

On deemed loan  5,163  5,903

Bank interest  68

Net expense on derivative financial instruments     (2,620) (1,382)

    2,543  4,589  

Included within interest receivable and similar income is interest accrued on impaired residential mortgage assets of £5,534 (2020: £13,549). For the purposes of this disclosure, impaired mortgage assets are those which have been categorised as stage 3 under IFRS 9.

Interest expense and similar charges

 

2021  2020

£'000  £'000

 

On debt securities in issue  1,987  3,973

Other interest payable     40 38  

    2,027  4,011  

 

 

 

Profit/(loss) before tax

 

2021  2020

£'000  £'000

Profit/(loss) before tax is stated after charging/(crediting):

Inter-group charges (note 18)  411  492

Fair value gains/(losses) on financial instruments  527  (796) Auditors' remuneration: audit services     27 13  

 

 

 

 

Information regarding Directors and employees

 

Directors

None of the Directors received any emoluments for their qualifying services to Kenrick No. 3 Plc during the year ended 31 March 2021 or the preceding period.

 

Employees

The Company has no employees (2020: nil) and services required are contracted from third parties.

 

Taxation

 

The Company's tax charge is based on the tax regime for securitisation companies.

 

2021  2020

£'000  £'000

 

Tax charge     - -  

 

The tax charge for the period is reconciled to the profit/(loss) before tax in the statement of comprehensive income as follows:

 

Profit/(loss) before tax     514 (796)

 

Profit/(loss) before tax multiplied by the UK standard rate of tax of 19% (2020: 19%)  98  (151) Permanent differences as a result of securitisation regime     (98) 151  

Tax charge     -  -  

 

 

Cash and cash equivalents

 

 

 

2021  2020

£'000  £'000

 

 

Bank deposits     15,695 14,808  

 

Deemed loan to Group undertaking

2021

£'000

2020

£'000

Repayable in:

 

 

1 to5years

1,038

853

Over5years

    238,922  288,441  

 

239,960  289,294

Subordinatedloan

(1,540)

Impairmentprovisions

(14)  (12)

Deferredconsideration(note14)

    (4,368)  (3,997)

 

    235,578  283,745  

       

 

The deemed loan balance is shown net of the subordinated loan and deferred consideration due back to West Bromwich Building Society.

 

Allowance for lossesondeemedloan

 

2021

 

2020

 

£'000

£'000

Atbeginning of period

Chargefortheyearcomprising:

12

12

Provisions for loan impairment       2  - 

Charge for the year     2  - 

 

At end of year       14  12  

 

 

10  Derivative financial instruments

 

 

2021  2020

 

£'000  £'000

 

 

Interest rate swaps     (1,352) (1,529)

 

 

 

11  Trade and other receivables

 

 

2021  2020

£'000  £'000

 

 

Other debtors     442 343  

 

 

12  Debt securities in issue

 

 

Due after more than 1 year:

 

 

 

2021  2020

£'000  £'000

 

Class A Notes  217,844  265,290

Class B Notes  33,100  33,100

 

Unamortised issue costs  (379)  (665)

Accrued interest  192  698

    250,757  298,423  

Interest on the Notes will accrue on a day to day basis and be payable quarterly in arrears (subject to a longer first period) at the following rates above the London Interbank Offer Rate for 3 month sterling deposits (3 month LIBOR).

 

 

Amounts outstanding

2021

Marginover3monthLIBOR

%

 

ClassA

£'000

217,844

 

0.37

ClassB

33,100

0.00

 

 

12  Debt securities in issue (continued)

 

For the purposes of the statement of cash flows, debt securities in issue are classified as liabilities arising from financing activities. The following table analyses movements in debt securities in issue.

 

 

2021

£'000

2020

£'000

Atbeginning of period

298,423

351,347

Financing cashflows

Repaymentsof debtsecuritiesinissue

 

(48,144)

 

(53,956)

Non-cashflows:

Accruedinterest

 

192

 

698

Amortisation of issue costs     286 334  

At end of period     250,757 298,423  

 

 

13  Trade and other payables

 

 

2021  2020

£'000  £'000

 

Other amounts due to related parties  94  113

Other payables     195 28  

    289  141  

 

 

14  Deferred consideration

 

Deferred consideration payable to West Bromwich Building Society is dependent on the extent to which surplus income is generated by the mortgage assets, to which the Company holds the beneficial title.

 

Movements in deferred consideration due to West Bromwich Building Society during the period were as follows:

 

2021  2020

£'000  £'000

 

At beginning of period  3,997  2,133

Deferred consideration arising during the year  1,555  1,864

Deferred consideration paid  (1,182)  -

Movement in carrying value adjustment     (2) -  

At end of period     4,368  3,997  

 

Under the terms of the securitisation agreements, impairment losses on the deemed loan are borne by the Seller (in relation to receipt of deferred consideration and capital and interest on the subordinated loan) and the holders of the mortgage backed floating rate notes. The carrying value of the deferred consideration has been decreased to reflect cumulative actual and expected impairment losses.

 

The deferred consideration remains a liability of the Company as the associated contractual obligation has not been extinguished. The deferred consideration amount is presented net against the deemed loan. The carrying value adjustment will be reviewed on a regular basis to reflect the cash flows expected to be achieved by the underlying assets and adjusted accordingly.

 

 

15  Share capital

 

 

Allotted

 

 

 

2021  2020

£ £

 

1 ordinary share of £1 each, fully paid  1

49,999 ordinary shares of £1 each, 25p paid     12,500 12,500  

    12,501  12,501  

 

A dividend shall be declared and paid according to the amounts paid up on the shares.

 

 

Capital disclosures

 

The Company is not subject to any external capital requirements except for the minimum requirement under the Companies Act 2006. The Company has not breached the minimum requirement.

 

Kenrick No. 3 Plc

 

Notes to the financial statements (continued)

 

16  Retainedearnings

 

2021

 

2020

 

£'000

£'000

Atbeginning of period

(1,210)

(414)

 

Profit/(loss)fortheperiod

    514  (796)

 

At endofperiod

    (696)  (1,210)

 

17

 

Parentundertakingsandultimatecontrollingparty

 

 

The entire ordinary share capital of the Company is owned by Kenrick No. 3 Holdings Limited, a company registered in England and Wales. MaplesFS UK Group Services Limited holds the entire share capital of Kenrick No. 3 Holdings Limited, on a discretionary trust basis for the benefit of certain charities.  The Company regards West Bromwich Building Society as its ultimate controlling party.  The results of the Company are consolidated into the results of the West Bromwich Building Society Group (the Group) under the rules and guidance of IFRS 10 'Consolidated Financial Statements'. A copy of the Group financial statements may be obtained from 2 Providence Place, West Bromwich B70 8AF,  the address of the ultimate controlling party's registered office.

 

18  Related party transactions

 

Transactions with West Bromwich Building Society

 

2021  2020

£'000  £'000

 

Interest receivable on deemed loan  5,163  5,903

Interest payable on debt securities in issue  (76)  (262)

Administrationandcashmanagementfees

 

Transactions withMaplesFiduciaryServices(UK)Limited

    (411)  (492)

 

2021  2020

£'000  £'000

Corporateservicesandback-upservicefacilitatorfees

    10  9  

Attheperiodendthefollowingbalanceswereoutstandingwithrelatedparties:

 

 

 

OutstandingbalanceswithWestBromwichBuilding Society

 

 

2021

£'000

2020

£'000

Deemedloanasset

235,578

283,745

Debtsecuritiesinissue

(33,102)

(33,154)

Other balances due to Group undertaking     (94) (113)

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