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Monday 10 September, 2007

Guerbet

Groupe Guerbet Rapport financier semestriel au ...

PR Newswire/Les Echos/
 
                          RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
    DU GROUPE GUERBET
       AU 30 JUIN 2007
                      GROUPE GUERBET

         RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

                         AU 30 JUIN 2007




                              SOMMAIRE



Rapport d’activité ____________________________________________           p.
  2

Chiffres clés ________________________________ ________________           p.  
4

Comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2007 ____________       p.
  6

Rapport des Commissaires aux Comptes _________________________            p. 20

Attestation du responsable du rapport financier semestriel ____________   p. 21




                                      1
                                       Rapport d’activité


Commentaires sur l’activité du premier semestre 2007
Au cours du premier semestre 2007, le Groupe Guerbet a augmenté ses ventes de 
5,4% et réalisé une
marge opérationnelle de 12,7%.

Sur la même période le résultat net s’élève à 12,2 M €soit 8% du CA 
contre respectivement 10,9 M €et 7,5%
l’année passée.

Les qualités uniques de Dotarem ont constitué pour Guerbet, un avantage 
concurrentiel majeur et devraient
continuer à soutenir ses ventes au cours des prochains trimestres.
Au cours de ce semestre, Dotarem est en croissance de 19,2% en valeur et de 
24,5% en volume et a gagné
des parts de marché partout où il est commercialisé.
L’augmentation des ventes de Xenetix est à l’inverse plus modeste (+4% en 
valeur). En effet, les capacités
de production chimique de Xenetix sont encore limitées et ne permettent pas de
concrétiser tout le potentiel
commercial de ce produit qui restera un moteur de croissance pour Guerbet.

Le Groupe affiche une croissance de 5,7% dans ses filiales européennes et 
confirme les bonnes
performances enregistrées depuis le début de l’année sur ses principaux 
marchés que sont la France,
l’Allemagne et l’Italie.
Ailleurs dans le monde, le bilan commercial du premier semestre est plus 
contrasté avec un démarrage plus
lent que prévu au Japon et un effritement des ventes aux USA qui sont 
handicapées par l’évolution des taux
de change. Le Groupe reste cependant confiant dans ses perspectives de 
développement à moyen terme
sur ces marchés.

Notre ambition à long terme est de faire de Guerbet un acteur majeur en 
imagerie médicale au niveau
mondial.

Pour la satisfaire, l’ambitieux plan d’investissements industriels en cours,
nous permettra de mieux répondre
à une croissance forte et durable de la demande, de réduire nos prix de 
revient et d’optimiser nos cycles de
production.
Ce plan concerne à la fois les installations chimiques et pharmaceutiques et 
permettra, à terme, le
doublement voire le triplement des capacités de production et la fabrication de
nouvelles formes
pharmaceutiques (seringues et poches).

L’activité industrielle du Groupe a été particulièrement soutenue tout au
long du premier semestre (+14% par
rapport à la même période de l’an dernier). La montée en puissance des 
productions a pu s’effectuer sans
incident notable. Compte tenu de la durée des cycles de productio n, cette 
nette amélioration ne se traduira
dans les comptes qu’au deuxième semestre.

L’augmentation de l’endettement est conforme à ce qui était prévu et 
s’explique par le niveau élevé des
investissements et l’augmentation du besoin en fonds de roulement. Le Groupe a
en effet constitué des
stocks pour permettre le transfert de site de production pharmaceutique 
d’Oxilan et anticiper la croissance de
Xenetix.

En matière de R&D, nous poursuivons nos projets dans le domaine des grandes 
pathologies
(cardiovasculaires, cancéreuses, inflammatoires, et dégénératives), tant 
pour un diagnostic plus précoce et
spécifique que pour améliorer le suivi de l’efficacité thérapeutique.

Le processus d’enregistrement du Sinerem, produit à forte innovation pour 
l’imagerie des ganglions en IRM,
s’est poursuivi conformément au calendrier prévu.
A ce jour et sous réserve de l’obtention de l’enregistrement, le lancement
de Sinerem reste prévu au
deuxième trimestre 2008.

Le développement des ventes de Dotarem et la maîtrise de la production 
industrielle, nous rendent confiants
sur les perspectives de croissance et de rentabilité du Groupe pour 
l’ensemble de l’exercice 2007.



                                                      2
Principaux risques et incertitudes pour les six mois restants de l’exercice
Les lecteurs sont invités à se référer au chapitre 4 du Document de 
Référence Guerbet 2006 déposé auprès
de l’AMF sous certificat de dépôt n° D.07 -0284 du 06 avril 2007 et 
consultable directement sur le site de
l’AMF ou sur le site Guerbet (http://www.guerbet.com). Nous informons 
également les lecteurs qu’aucun
risque ou incertitude majeurs ne sont apparus depuis cette date et concernant 
les six mois restants de
l’exercice.


Principales transactions entre parties liées constatées sur les premiers mois
de
l’exercice
Les lecteurs sont invités à se référer au chapitre 20, p161, du Document de
Référence Guerbet 2006 déposé
auprès de l’AMF sous certificat de dépôt n° D.07- 0284 du 06 avril 2007 et
consultable directement sur le site
de l’AMF ou sur le site Guerbet (http://www.guerbet.com). Nous informons 
également les lecteurs qu’aucune
transaction significative entre parties liées n’est apparue depuis cette date
et concernant les six premiers
mois de l’exercice.




Le Directoire




                                                      3
Chiffres clés au 30 juin 2007
Groupe Guerbet

                                                                              
07/06
                                1er sem estre 2007      1er semestre 2006      
            Rappel
En millions d’euros                                                          
           Exercice 2006
Normes IFRS
                                  M€       % CA          M€        % CA    
    %        M€        % CA

CHIFFRE D'AFFAIRES               152,01    100,0        144,24    100,0       +
5,4 %    289,41    100,0

                                  19,30     12,7         20,21     14,0        -
4,5 %    30,32    10,5
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT

RESULTAT NET                      12,20      8,0         10,86       7,5     + 
12,3 %     18,93      6,5

                                  21,33     14,0         18,76     13,0      + 
13,7 %     35,26    12,2
CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT

INVESTISSEMENTS                   15,60     10,3         15,19     10,5       +
2,7 %     32,70    11,3

DEPENSES DE RECHERCHE             12,32      8,1         12,60       8,7       -
2,2 %    25,20     8,7

EFFECTIF (1)                      1222                   1201                 +
1,7 %     1209


CAPITAUX PROPRES (1)             159,37                 144,20               + 
10,5 %    152,14

ENDETTEMENT NET TOTAL             71,88                  53,04               + 
35,5 %     62,00

(1) FIN DE PERIODE




Le marché boursier

                             Cours extrêmes ajustés                 Volume en
nombre de            Capitaux
                                                                           
titres
                        Plus Haut                  Plus Bas                    
                    En K€
                        En euros                   En euros

Janvier 2006               125,40                      111,00                62
769                7 496,72
Février 2006               138,00                      125,00                43
670                5 864,54
Mars 2006                  136,40                      120,20                32
707                4 166,05
Avril 2006                 141,00                      129,00                21
480                2 952,18
Mai 2006                   144,90                      124,00                21
194                2 954,11
Juin 2006                  135,90                      128,00                18
129                2 381,70
Juillet 2006               132,90                      120,70                14
739                1 918,30
Août 2006                  131,00                      120,90                16
785                2 126,78
Septembre 2006             130,00                      108,00                66
556                8 293,91
Octobre 2006               143,80                      121,00                23
383                3 200,31
Novembre 2006              137,80                      129,10                15
161                2 006,18
Décembre 2006              137,00                      127,70                48
220                6 425,03

Janvier 2007               135,00                      120,40                38
901                4 923,02
Février 2007               141,00                      128,00                90
117               11 859,30
Mars 2007                  135,30                      130,10                40
866                5 390,00
Avril 2007                 144,00                      132,55                26
396                3 630,16
Mai 2007                   159,94                      140,00               103
381               15 791,24
Juin 2007                  157,99                      143,20                54
828                8 110,73



                                                   4
COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES AU
30 JUIN 2007


Le Conseil de Surveillance du 10 septembre 2007 a autorisé la publication des 
comptes
consolidés semestriels résumés de Guerbet pour la période du 1er janvier au
30 juin
2007, arrêtés par le Directoire le jour même.

Les comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2007 se lisent en 
complément
des comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2006, tels qu'ils 
figurent dans le
document de référence déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers
le 6 avril
2007 sous le numéro D.07-0284




                                            5
BILAN CONSOLIDE EN NORMES IFRS
en milliers d'Euros


ACTIF (valeurs nettes)                    Notes    3 0/06/07   31/12/06

Immobilisations incorporelles              1        35 054      36 151
Immobilisations corporelles                1       106 443      97 999
Actifs financiers non courants                       1 188       1 198
Impôts différés                            2         4 038       3 672

Total actifs non courants                          146 723     139 020

Stocks                                              81 448      73 085
Clients et comptes rattachés                        85 606      84 005
Actifs destinés à être cédés
Autres actifs courants                              20 525      18 245
Trésorerie et équivalents de trésorerie             10 287      12 155

Total actifs courants                              197 866     187 490

TOTAL ACTIF                                        344 589     326 510



PASSIF                                    Notes    30/06/07    31/12/06

                                           3
Capital                                             11 960      11 942
Autres réserves                                    134 122     120 514
Résultat consolidé                                  12 199      18 926
Ecarts de conversion                                 1 085         754

Capitaux propres                                   159 366     152 136
Dont part du Groupe                                159 366     152 136

Passifs financiers non courants            5        62 883      55 997
Impôts différés                            2         5 986       6 055
Provisions                                 4        13 231      12 762

Total passifs non courants                          82 100      74 814

Fournisseurs et comptes rattachés                   32 960      32 513
Autres passifs                                      34 778      36 757
Passifs financiers courants                5        19 285      18 138
Impôts courants exigibles                           13 360       9 781
Provisions                                 4         2 740       2 371

Total passifs courants                             103 123      99 560

TOTAL PASSIF                                       344 589     326 510




                                               6
COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE
en milliers d'Euros

                                                             Notes   30/06/07  
30/06/06

Chiffre d'affaires                                                   152 006   
144 237

Redevances                                                               182   
     350
Autres produits de l'activité                                            540  
      403

Achats consommés                                                     - 41 716 
  - 36 940
Charges de personnel                                                 - 41 553  
 - 39 867
Charges externes                                                     - 42 964  
 - 38 891
Impôts et taxes                                                        -6 561 
    -6 776
Dotations aux amortissements                                           -7 757  
   -7 183
Dotations nettes aux provisions                                        -1 231  
   -1 129
Variation des stocks de produits en cours et de
produits finis                                                         8 610   
   6 794
Autres produits et ch arges d'exploitation                              - 259  
    - 789

Résultat opérationnel courant                                         19 297 
   20 209

Autres produits et charges opérationnels                                  -87 
     - 269

Résultat opérationnel                                                 19 210 
   19 940

Résultats de trésorerie et d'équivalents de trésorerie                     
26       - 181
Coût de l'endettement financier brut                                   -1 187 
     - 605

Coût de l'endettement financier net                                    -1 161 
     -786

Profits et pertes de change                                              309   
  -1 694

Autres produits et charges financiers                                     -81  
      42
Charge d'impôt sur le résultat                                8        -6 078
    -6 642


Résultat net avant résultat des activités arrêtées
ou en cours de cession                                                12 199   
 10 860

Résultat net consolidé                                                12 199 
   10 860
                                                                      12 199   
 10 860
Dont part du groupe

Résultat net par action ( €)                                            4,08
       3,65
Résultat net dilué par action ( €)                                      3,92
       3,49




                                                         7
ETAT DES PRODUITS ET CHARGES COMPTABILISES
en milliers d'euros

                                                    30/06/07   30/06/06
                                                    (6 mois)   (6 mois)

RESULTAT DE LA PERIODE                               12 199      10 860

Produits et charges comptabilisés directement
en capitaux propres
Stock options                                          536          541
Ecarts actuariels sur engagements IAS19                          -2 574


TOTAL DES PRODUITS ET CHARGES COMPTABILISEES         12 735       8 827




                                                8
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE

en milliers d'eur os

                                                                        30/06/07
              30/06/06
                                                                        (6 mois)
              (6 mois)

Résultat net                                                              12 
199                 10 860
Dotations aux amortissements                                               7 757
                 7 183
Dotations et reprises de provisions pour risques long terme                  838
                    336
Charges de stock -options                                                    536
                    541
Résultats de cession d’immobilisations et divers                            
 -1                   - 160
Capacité d'autofinancement                                                21 
329                 18 760
  après coût de l'endettement financier net et impôt
                                                                            1 
161                   786
Coût de l'endettement financier net
                                                                            6 
078                 6 642
Charges d'impôt (y compris impô ts différés)
Capacité d'autofinancement
  avant coût de l'endettement financier net et impôt                      28 
568                 26 188

Impôts versés                                                              -4
226                -5 295

(Augmentation), diminution des stocks                                          
     - 8 363               - 10 084
(Augmentation), diminution du poste clients et cptes rattachés                
      - 1 601                - 2 341
                                                                               
         447                  2 034
Augmentation, (diminution) du poste fournisseurs et cptes rat.
Augmentation, diminution des autres actifs et passifs                          
     - 2 967                - 7 194
Variation du B.F.R. lié à l'activité                                      - 
12 484              - 17 585
(y compris dette liée aux avantages au personnel)



FLUX NET DE TRESORERIE GENERE PAR L'ACTIVITE (A)                          11 858
                 3 308


                                                                          - 15 
601              - 15 194
Investissements
                                                                               
156                   451
Cessions d'immobilisations

FLUX NET DE T RESORERIE D'INVESTISSEMENT(B)                               - 15 
445              - 14 743


Dividendes versés                                                         -5 
960                  -5 874
Augmentation de capital                                                      127
                    161
                                                                          11 352
                 16 072
Nouveaux emprunts à long terme
                                                                          -6 567
               - 11 334
Remboursements d'emprunts
Rachat et revente d’actions propres
                                                                           -1 
162                -1 039
Intérêts financiers nets versés (y compris contrats de location fin.)

FLUX NET DE TRESORERIE DE FINANCEMENT (C)                                  -2 
210                -2 014

                                                                              
680                   710
Incidences des variations des cours de devises (D)

VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE (A) + (B) + (C)+(D)                       -5 
117               - 12 739

TRESORERIE INITIALE                                                         6 
853                13 657

TRESORERIE FINALE                                                           1 
736                   918


                                                        9
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

                                                                               
 Variation des
                                                        Réserves
                                           Capital                   Résultat 
      écarts de      Total
                                                      Consolidées
                                                                               
  conversion

Situation au 01/01/2006                    11 876         104 822     23 014   
        1 447    141 159
Distribution de dividendes                                 -5 874              
                  -5 874
Incorporation du résultat consolidé 2005                   23 014     - 23 014
                           0
Augmentation de capital                        25             136              
                      161
                      er
Résultat consolidé 1 semestre 2006                                    10 860 
                    10 860
Stocks options                                                 541             
                      541
Ecarts actuariels                                           -2 574             
                   -2 574
Ecarts de conversion                                                           
           -70         - 70
Autres mouvements                                               -2             
                         -2
Situation au 30/06/2006                    11 901         120 063     10 860   
        1 377    144 201


Situat ion au 01/01/2007                   11 942         120 514     18 926   
          754    152 136
Distribution de dividendes                                 -5 960              
                  -5 960
Incorporation du résultat consolidé 2006                   18 926     - 18 926
                        0
Augmentation de capital                        18             109              
                     127
                      er
Résultat consolidé 1 semestre 2007                                    12 199 
                    12 199
S tocks options                                               536              
                     536
Ecarts de conversion                                                           
          331        331
Autres mouvements                                              -3              
                      -3
Situation au 30/06/2007                    11 960         134 122     12 199   
        1 085    159 366




                                                     10
ANNEXE AUX COMPTES                                                  CONSOLIDES 
                      SEMESTRIELS
RESUMES AU 30 JUIN 2007
en milliers d’euros (K€)

I) Règles et méthodes comptables

a) Principes généraux

Les comptes consolidés au 30 juin 2007 ont été préparés en conformité avec
la norme IAS 34, Information
Financière Intermédiaire. Les principes comptables appliqués pour les comptes
consolidés au 30 juin 2007
sont identiques à ceux utilisés dans les comptes consolidés au 31 décembre 
2006.


II) Saisonnalité
L’activité ne connaît pas de saisonnalité significative.


III) Versement de dividendes
                 er
Pendant le 1 semestre 2007, un dividende de 2 €par action (comme en 2006) a 
été payé aux actionnaires.


IV) Gestion du risque financier

Le Groupe est exposé à différents risques financiers faisant l’objet d’un
suivi, d’une gestion, et d’une
couverture adaptée.

Les opérations constatées au titre de couvertures des risques de marché 
identifiées par GUERBET sont
décrites ci-dessous.

Risque de variation des devises

Les deux principaux risques de change comptable du Groupe Guerbet sont le Réais
brésilien (BRL) et la
Livre turque (TRY), à elles seule s ces deux devises représentent 60% du 
risque de change comptable du
Groupe.
Ces risques ont été couverts sur le premier semestre 2007 par des tunnels 
d’options exports et/ou des
positions d’option de change simples.
Un tunnel d’option « Export » a été mis en place en 2006 et partiellement
prorogé en 2007 pour couvrir les
positions comptables, vendeuses de devises, pour un montant total initial de 7,8
millions de Livres turques.
Un tunnel d’option « Export » a été mis en place pour couvrir les 
positions comptables vendeuses de
devises, pour un montant initial total de 23,1 millions de Réais brésiliens.

Analyse de l’exposition au risque de change au 30/06/07

(principaux risques exprimés en valeur absolue et pourcentage du risque de 
change total)




Posi tions en millions   US D           BRL           JPY           TRY        
  CHF          KRW          HKD            GBP
d’euros
POSITIONS AVANT          -1,79   6%     12,04   40%   -3,99   13%   5,90    20%
  2,42   8%    0,30   1%    -0,26   1%     1,04   3%
COUVERTURES
Dont total risque        -2,65   148%    4,97   41%   -0,90   23%   2,25    38%
  2,01   83%   0,29   97%   0,00    0%     0,83   80%
économique
Dont total risque        0,86    -48%   7,07    59%   -3,09   77%   3,65    62%
  0,41   17%   0,01   3%    -0,26   100%   0,21   20%
comptable
COUVERTURES              0,00           0,00          0,00          -3,21      
  0,00         0,00         0,00           0,00
RISQUE DE CHANGE
POSITIONS DE             -1,79   7%     12,04   45%   -3,99   15%   2,68    10%
  2,42   9%    0,30   1%    -0,26   1%     1,04   4%
CHANGE NETTES




                                                                    11
Impact d’une variation de X% du taux de change de l’EUR contre toutes les 
devises


Variations € devise de :
            /                            (X %)              1%       2%        
3%      4%         5%         6%     7%         8%         9%     10%

Total effet change (en M E UR)           M E UR             0,18     0,36      
0,53    0,71       0,89       1,07   1,25       1,42       1,60   1,78

Dont total risque économique                                0,07     0,14     
0,21    0,28       0,36       0,43   0,50       0,57       0,64   0,71
Dont total risque comptable                                 0,11     0,21      
0,32    0,43       0,53       0,64   0,75       0,85       0,96   1,07



Risque de taux d’intérêt

Aucun nouveau contrat de couverture n’a été négocié sur 2007.

Sur la base des prévisions de trésorerie du Groupe pour 2007, l’endettement
moyen 2007 à taux variable,
non couvert par des instruments financiers s’élèverait à environ 34,8 
millions d’Euros.
La majeure partie de l’endettement à taux variable fait l’objet de 
couvertures par SW AP de taux ou collar qui
protègent le passif du bilan en cas de hausse des taux d’intérêts.

Analyse de l’exposition à l’évolution des taux d’intérêt au 30/06/2007

Au cours des dernières années, la dette à taux variable a pris une place plus
importante que la dette à taux
fixe dans le bilan consolidé de GUERBET afin d’accompagner la baisse 
structurelle des taux d’intérêt du
marché interbancaire européen j usqu à 2005 avec toutefois, une hausse 
contenue, depuis cette date.
La stratégie de couverture du risque de taux du Groupe GUERBET porte sur 50% de
la dette à taux
variable.

Type financement                                        Indexation          
31/12/04   30/06/05          31/12/05   30/06/06        31/ 12/06    30/06/07
ref. taux
                        Sous- total taux variable (*)                        44
886      44 401           46 266     53 199            71 141     72 870
                        Sous- total taux fixe                                 5
013       5 192            4 608      4 212             2 996      2 728
Total endettement (*)                                                        49
899      49 593           50 874     57 412            74 137     75 598
Portefeuille                                                                 25
67 1     25 671           18 049     23 049            38 049     38 049
couverture de taux
Position de taux                                                             19
215      18 730           28 217     30 150            33 092     34 821
variable non couverte
                          Soit en % de la dette taux                        
42,81%      42,18%           60,99%      56,67%           46,52%     47,79%
                          variable
(*) Dette hors découvert bancaire euro
(*) Dette moye n et long terme à taux variable


Impact compte de                                                               
                                    30/06/06        31/12/06     30/06/07
résultat (K€)
                        Si hausse de taux de :                                 
                                        1%                1%         1%
                        Perte en résultat financier :                         
                                     301 495           330 920    348 212
                        Si hausse de taux de :                                 
                                        2%                2%         2%
                        Perte en résultat financier :                         
                                     602 990           661 840    696 4 24




V) Informations sectorielles
Toute l’activité du Groupe s’effectue dans une branche d’activité 
unique, à savoir la recherche, le
développement, la fabrication et la vente de produits de contraste pour 
l’imagerie médicale.

En conséquence, le Groupe ne présente qu’une information sectorielle par 
zone géographique de premier
niveau et aucune information sectorielle de second niveau.

Les zones géographiques ont été identifiées en fonction de l’analyse des 
risques et de la rentabilité en deux
sous- ensembles, correspondant à l’organisation interne du groupe et à des 
développements différents de
Guerbet sur ces marchés :
    - Les principaux marchés européens où le Groupe Guerbet a pu construire 
des relations clients
        pérennes et une position forte grâce à la pr ésence de ses propres 
réseaux de visiteurs médicaux,
    - Les autres marchés, où le groupe n’est présent directement par ses 
filiales de commercialisation que
        dans quelques pays (Brésil, Corée, Chine, USA …). L’essentiel du 
chiffre d’affaires y est réalisé au
        travers d’accords de licence ou de distribution. Parmi ces autres 
marchés, le groupe s’intéresse en
        particulier aux Etats-Unis et au Japon qui représentent à eux seuls 
plus de la moitié du marché
        mondial.


                                                                            12
A titre indicatif, une information complémentaire de chiffre d’affaires par 
gamme de produits (Uro- Angio, IRM
et divers) est fournie.

Les produits et charges « Non affectés » comprennent les charges non 
attribuables directement à des
secteurs géographiques, tels que les frais de recherche développement qui sont
centralisés en France, les
fonctions support du groupe ou les frais industriels non incorporés dans les 
coûts des ventes.




                                                     13
1 - Informations géographiques

L’information sectorielle est fournie :
- par marché pour le compte de résultat,
- par local isation géographique des actifs et passifs pour le bilan.


                                                              30/06/2007       
                             30/06/2006
                                                         Sociétés Autres     
    Non                   Sociétés Autres         Non
                                                     européennes Marchés     
 affecté     Total    européennes Marchés      affecté     Total
                                                               (1)             
   (2)                       (1)                 (2)



Chiffre d'affaires                                        114 699    37 307    
         152 006        108 512    35 725              144 237



Résultat opérationnel courant (1)                          34 484     6 651  
- 25 838    19 297         37 856    8 192    - 25 839    20 209



Autres produits et charges opérationnels                                      
   - 87       - 87                              -2 69      -269


Résultat opérationnel                                      38 484     6 651  
- 25 925    19 210         37 856    8 192    - 26 108    19 940



Coût de l'endettement financier net                                           
           - 1 161                                        - 786



Autres produits et charges financières                                        
              228                                       - 1 652



Charge d'impôt                                                                
           - 6 078                                      - 6 642


Résultat net                                                                  
           12 199                                        10 860



(1) dont : amortissements                                   - 891     - 809    -
6 057    - 7 757          - 863    - 470    - 5 850   - 7 183
    dont : autres charges sans contrepartie de
trésorerie                                                    - 62    - 704   
  - 465    - 1 231          - 254       6     - 1 422   - 1 670



Actifs sectoriels                                         281 783    62 806    
         344 589        252 942    61 797              314 739

     - dont immobilisations                               122 643    20 042    
         142 685        105 077    21 984              127 061


Passifs sectoriels hors emprunts                           9 9 624   11 982    
         111 606         91 878    17 610              109 488



Passifs financiers                                                             
73 617     73 617                             61 051     61 051



Capitaux propres                                                              
159 366 159 366                               144 201 144 201


Investissements sectoriels

     - dont incorpo rels                                      354         2    
             356            301      115                  416

     - dont corporels                                      14 619      588     
          15 207         14 318      305                14 623


(1)      Les « Sociétés européennes » sont les marchés européens où le 
Groupe est présent via ses propres réseaux de
visiteurs médicaux, à savoir : Allemagne, Autriche, Belgique, Danemark, 
Espagne, France, Grande Bretagne, Pays-Bas,
Italie, Portugal, Suisse, Turquie pour l’ensemble de ses activités.

(2)     Le « non affecté » regroupe pour le compte de résultat :
- les coûts de Recherche et Développement,
- les coûts administratifs
- les coûts industriels non imputés aux coûts des ventes




                                                            14
2 – Ventilation du chiffre d’affaires par gammes de produits


                                                                   30/06/2007  
                        30/06/2006


Rayons X                                                               64,1 %  
                                65,9%
IRM                                                                    26,2 %  
                                23,3%
Autres                                                                  9,7 %  
                                10,8%

Total                                                                 100,0 %  
                           100,0 %




VI) Notes descriptives (en milliers d’euros)

Note 1 - Immobilisations corporelles et incorporelles

Le groupe a investi 15,2 millions d’euros en immobilisations corporelles et 
0,4 millio n d’euros en
immobilisations incorporelles principalement en France :
- dans le cadre des projets d’accroissement de capacité de ses usines 
d’Aulnay, de Lanester et de
   Marans,
- pour le transfert de production de principes actifs d’Aulnay à Lanester.


Note 2 – Actifs et passifs d’impôts différés

                                                                 31/12/2006    
                      30/06/2007

Actifs d’impôts différés                                               3 
672                                4 038
Passifs d’impôts différés                                            - 6 
055                              - 5 986
Total                                                                - 2 383   
                          - 1 948

Dont impôts différés résultant de :
Activation des déficits fiscaux                                       1 649   
                                2 969
Différe nces temporaires                                               5 507  
                             5 411
Réévaluations des immobilisations corporelles                        - 3 457 
                            - 3 388
Différences d’évaluation des immobilisations incorporelles           - 6 938
                             - 8 526
Autres                                                                   856   
                            1 586


Note 3 – Capitaux propres

Au 30 juin 2007, le capital de la sociét é mère est constitué de 2 990 122 
actions de 4 euros de nominal. Le
groupe détient 5107 actions propres.

3 - 1 Evolution du nombre d’actions de la société mère

                                                                               
                               2007
                         er
Nombre d’actions au 1 janvier                                                
                         2 985 518
Augmentation par levée de stocks- options                                     
                            4 604
Nombre d’actions au 30 juin                                                  
                         2 990 122




                                                      15
Note 4 – Provisions

Mouvements de l’exercice


                                                                               
       Ecarts de
                                             31/12/2006 Dotation           
Reprise conversion et 30/06/2007
                                                                               
   reclassement

Provisions non courantes :
Avantages différés du pe rsonnel                12 762          549          
  - 78         -2       13 231


Obligation de réaliser une étude
pédiatrique                                        350                        
              -8         342
Litiges fiscaux                                    887          142            
             63        1092
                                                                              
-103
Contrôle URSSAF                                    103                        
                           0
Couverture de change                                             18            
                         18
                                                                130
Litiges commerciaux                                362                         
                        492
Intérêts moratoires                                 69                       
                           69
Pertes prévisibles sur engagement
d’achats                                           123          148          
                           271
Pertes sur retour de stock
Risques divers                                     477            8            -
27          -2          456
Provisions courantes                             2 371          446           
-130           53        2 740

Total                                           15 133          995           
-208           51       15 971


Note 5 – Emprunts

5 - 1 Analyse par nature


                                                                           
30/06/2007             31/12/2006

Emprunts à long terme (passifs non courants)                                  
62 883                55 997
             dont :             Titrisation                                    
14 373                13 920
                                Réserve spéciale de
                                participation                                  
  606                   659
                                Location financement                           
  418                 1 027
                                Crédits à moyen terme                        
 42 686                25 277
                                Autres emprunts                                
4 800                15 114

Emprunts à court terme (passifs courants)                                     
19 285                18 138
             dont :              Location financement                          
2 987                 2 923
                                 Autres emprunts                               
7 774                 9 913
                                 Concours bancaires
                                 courants                                      
 8 524                 5 302

             Total Emprunts                                                    
82 168                74 135


Note 6 – Autres actifs et passifs éventuels

La société n’a pas détecté d’actif ou de passif éventuel significatif 
au 30 juin 2007.




                                                         16
Note 7 – Charges de personnel

Principales caractéristiques et paramètres d’évaluation de l’avantage con
senti par le groupe au titre de
paiements fondés sur actions

    a) Caractéristiques des paiements fondés sur actions (options de 
souscription et d’achat
d’actions)

                              Prix de l’action à
     Date                                                               Taux 
sans            Prix      Durée de
                 Nombre            la date            Volatilité
d’attribution                                                             ri 
sque         d’exercice   l’option
                                d’attribution

   26/07/05     110 207 (1)         81,90               30 %              2,75 %
            82,91     2 ou 3 ans

    (1) dont 5 107 options d’achat à 3 ans et 105 100 options de souscription
à 2 ans.

    b) Répartition de la comptabilisation de l’avantage par exercice

Date d ’attribution des options                                              
                         26/07/2005
                2005                                                           
                            469
                2006                                                           
                          1 038
                2007                                                           
                            604
                2008                                                           
                             20
              Total                                                            
                          2 131


Note 8 – Impôt sur les bénéfices

8 -1 - Détail de la charge d'impôt


                                                                               
   30/06/2007          30/06/2006

Impôt courant                                                                 
          - 6 308           - 7 900
Impôt différé                                                               
                230             1 258

Total                                                                          
         - 6 078           - 6 642



8 -2 - Analyse de la charge d'impôt


                                                                               
   30/06/2007          30/06/2006

Charge d'impôt théorique au taux en vigueur
pour l'entreprise consolidée (1)                                              
          - 6 293           - 5 865
Impact des différences de taux d'imposition                                   
              252               308
Impact des charges définitivement non
déductibles ou non imposables                                                 
          - 1 008            -1 591
Impact des impôts différés sur déficits non
reconnus et divers (2)                                                         
            971               506

Total                                                                          
         - 6 078           - 6 642

(1) Taux d'imposition :                                                        
         34,43%            34,43%
(2) Dont crédits d'impôts :                                                  
             1 138               936




                                                          17
Note 9 – Evénements postérieurs à la date d’arrêté des comptes

Aucun événement significatif n’est survenu depuis le 30 juin 2007.




                                                     18
Rapport des Commissaires aux comptes
sur l'information semestrielle 2007
Période du 1er janvier au 30 juin 2007


En notre qualité de Commissaires aux comptes et en application de l'article L.
232 -7 du Code de commerce,
nous avons procédé à :
     l'examen limité des comptes seme striels consolidés résumés de la 
société GUERBET, relatifs à la
-
                 er
     période du 1 janvier au 30 juin 2007, tels qu'ils sont joints au présent
rapport ;
     la vérification des informations données dans le rapport semestriel.
-
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la 
responsabilité du Directoire. Il nous
appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur
ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes professionnelles 
applicables en France. Un
examen limité de comptes intermédiaires consiste à obtenir les informations 
estimées nécessaires,
principalement auprès des personnes responsables des aspects comptables et 
financiers, et à mettre en
œuvre des procédures analytiques ainsi que toute aut re procédure 
appropriée. Un examen de cette nature
ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit effectué selon les 
normes professionnelles
applicables en France. Il ne permet donc pas d’obtenir l’assurance d’avoir
identifié tous les points signifi catifs
qui auraient pu l’être dans le cadre d’un audit et, de ce fait, nous 
n’exprimons pas une opinion d’audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies 
significatives de nature à remettre
en cause la conformité, dans tous leurs aspects significatifs, des comptes 
semestriels consolidés résumés
avec la norme IAS 34, norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans 
l’Union européenne relative à
l’information financière intermédiaire.

Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles 
applicables en France, à la
vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant 
les comptes semestriels
consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.


Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur 
concordance avec les comptes
semestriels consolidés résumés.




                           Paris et Neuilly-sur-Seine, le 10 septembre 2007
                                   Les Commissaires aux Comptes


               Constantin Associés                                    Deloitte
& Associés




               Marc de PRÉMARE                                       Christophe
PERRAU




                                                        19
Attestation du responsable du rapport financier
semestriel

« J’atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels consolidés 
résumés du groupe Guerbet au 30
juin 2007 sont établis conformément aux normes comptables applicables et 
donnent une i mage fidèle du
patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de 
l’ensemble des entreprises comprises
dans la consolidation, et que le rapport semestriel d’activité présente un 
tableau fidèle des événements
importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice et de leur 
incidence sur les comptes
semestriels. »


Villepinte, le 10 septembre 2007



Philippe DECAZES
Président du Directoire




                                                     20
Toute information relative au présent document pour ra être obtenue auprès de
:
                  Philippe BARTHELET, Directeur Financier,
     Tél. : 01.45.91.50.11 - e-mail : philippe.barthelet@guerbet-group.com
          Adresse postale : BP 57400 - 95943 ROISSY CDG CEDEX
                           http://www.guerbet.com




              Société Anonyme au Capital de 11 942 072 euros
                         308 491 521 RCS Bobigny
                    Siège Social : 15, rue des Vanesses
                              93420 Villepinte
                                   France




                                      21

                         
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